一个很重要的市场结构变化

现在市场已经明显进入：
BTC → 少数头部 → 新叙事
而不是过去的大饼涨 → 全市场普涨
老山寨基本回不到高点
新叙事币替代旧项目
市场周期越来越残酷
代币经济学越来越差
很多项目，VC 低价筹码，巨额解锁，高 FDV
结果就是，长期单边下跌。
很多曾经的“明星项目”
基本已经归零
50个主流山寨：
跌幅 90%以上：34个
跌幅 95%以上：20个
跌幅 99%：多个
结论只有一句：
绝大多数山寨 = 一次性资产
这一轮周期最残酷的事实，几乎所有山寨都是无限接近归零，不会再创新高，加密市场本质是叙事淘汰赛，不是价值投资。