$767M 上周流入比特币ETF。

连续第3周净流入。
以太坊ETF增加了174M。
这不是突破行为。
这是基础形成。
• 流入为正
• 价格仍在($70k–$74K)区间内波动
• 波动率保持压缩
这个组合至关重要。
在之前的周期中，扩张阶段看起来不同：
• 价格突破后流入加速
• 动能吸引边际买家
现在我们看到的恰恰相反。
• 资本在扩张前就进入
• 买家不等待确认
这是典型的机构头寸构建。
他们优化的是：
- 进入质量
- 规模部署
- 下行保护
而不是动能追逐。
这创造的是缓慢的供应挤压。
• ETF吸收现货供应
• 长期持有者不分发
• 价格保持稳定而不是回调
这是流通量的静默收紧。
我的观点：
这个阶段还不是关于上升。
而是为上升建立条件。
当价格最终移动时，不会是因为流入突然出现。
将是因为供应已经消失。
这就是基础如何转变成突破。