#PreciousMetalsPullBackUnderPressure 贵金属经历了近二十年来最艰难的时期之一。黄金在2026年1月曾逼近每盎司5600–5608美元的高点,随后大幅修正,目前交易区间在4550–4700美元/盎司左右,较高点下跌约15–20%。白银的跌幅更为剧烈——曾一度突破每盎司100–113美元,随后在大量清算中崩跌至68–72美元/盎司水平,部分时段跌幅超过30–40%。铂金和钯金也因工业需求敏感性减弱,价格走低。本次三月的回调被描述为可能是17年来黄金最大单月跌幅。
此次抛售加剧,原因包括宏观冲击、技术因素和行为变化的共同作用,尽管地缘政治紧张局势——如(美伊冲突、霍尔木兹海峡风险和油价飙升至110美元以上)——最初提振了避险买盘。
深入分析回调原因
此次修正并非由基本面疲软驱动,而是由短期压力主导:
美元走强与流动性紧缩
美元指数(DXY)的反弹使美元计价的金属对国际买家而言成本上升。在中东冲突期间,投资者优先考虑美元流动性以应对保证金追缴、赎回或再平衡,而非传统的黄金/白银避险资金流。美元在风险偏好转向的急性阶段被视为“终极避险资产”。
实际收益率上升与美联储预期转变
由地缘政治扰动引发的油价上涨(推动通胀顽固),以及对激进降息预期的减弱,推动美国国债收益率上升。更高的实际收益率增加了持有无收益资产(如贵金属)的机会成本。1月末,凯文·沃什被提名为