能源冲击影响增长,欧元区能否避免衰退?

Investing.com - 美国银行全球研究(BofA Global Research)表示,尽管遭遇严重的能源冲击,欧元区预计将避免衰退,但随着油气价格上涨对经济活动造成压力并延迟通胀回落,增长仍将保持疲软。

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该行将欧元区今年的增长预期下调至0.6%,明年下调至1.0%,称这一前景为"重大冲击",主要由能源价格推动,同时表示"技术性衰退得以避免",但"复苏将较为缓慢"。

能源假设是此次下调的基础,布伦特原油价格预计将在2026年底前维持在每桶$100附近,荷兰TTF天然气价格在明年冬季前将保持在€80左右。

该报告指出,“能源供应方面的一些永久性损害将阻止全球能源价格迅速回调”,即使地缘政治紧张局势缓解,经济仍将面临压力。

增长前景反映出与早期预测相比累计损失90个基点。预计家庭行为将缓冲初期影响,“消费者将在2026年第二季度通过降低储蓄率来缓冲初期冲击”,而财政支持仍然有限,自由裁量措施约占GDP的0.2%-0.3%。

尽管避免了衰退,但产出预计将保持在冲击前水平之下,“从2026年第四季度开始的连续增长复苏可能较为缓慢”,表明持续疲软。

通胀预计将在今年升至3.3%,然后在明年降至2.1%,其中石油推动快速上涨,天然气价格增加持续性。

该报告指出,“通胀低于目标的时间被推迟”,预计整体通胀仅在2027年下半年才会降至2%以下,核心通胀则要到该年年底。

欧洲央行预计将在近期以更紧缩的政策作出回应。美国银行预测2026年6月和7月将各加息25个基点,将保证金利率提高至2.50%,然后从2027年6月开始降息。该报告指出,“欧洲央行感到紧张”,反映出对通胀风险的担忧。

国家层面的动态凸显了对冲击的不均衡敞口。德国被视为"最脆弱的国家",今年增长预期下调至0.3%,而意大利预测为0.2%,反映出更高的能源敏感性。

法国和西班牙预计表现更好,得益于能源结构和政策措施的支持,尽管两国都面临增长放缓和通胀上升。

基准情景假设冲击仅限于价格,没有供应短缺。然而,该报告警告称,更强烈的能源冲击可能改变前景,指出更高的油气价格"将使欧元区陷入衰退"。

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