从恐慌到定价：尽管油价飙升，市场是否已过“峰值恐惧与抛售”阶段？

在本文中

• XAU=
• .DXY

关注你喜欢的股票免费创建账户

2026年4月8日，纽约市，交易员在纽约证券交易所的交易大厅工作。

迈克尔·M·圣地亚哥 | 盖蒂图片社

美国封锁霍尔木兹海峡的行动引发了熟悉的市场反应：原油价格飙升，债券收益率上升，美元走强。

但这次，除了油价变动外，反应明显克制。周一股市相对温和下跌，表明投资者已将大部分地缘政治风险计入价格，并对头条新闻的反应逐渐减弱。

“有人认为这很多是谈判策略，”环球X ETF的投资策略师梁伟说，指的是特朗普的宣布。“市场已达到极限不确定性。反应机制不再像以前那样极端。”

亚洲股市普遍下跌，但变动幅度明显收敛，大多数主要指数下跌约1%。美国主要指数的期货也下跌不到1%。

股票图标 股票图标

今年以来的黄金价格

现货黄金价格下跌约0.5%，至每盎司4720.28美元，而美元指数上涨0.38%。美元走强使以美元计价的黄金对持有其他货币的投资者变得昂贵，减少了黄金的吸引力。

梁伟表示，近期市场走势显示投资者对地缘政治冲击的适应性增强，波动性较前几周有所缓解。“所以我认为市场现在对特朗普的动机有了更好的价格和理解，”他说。

同样，Ten Cap的首席投资组合经理刘君贝表示，波动率指标显示最糟糕的恐慌可能已经过去。“我们几周前看到VIX指数上升，那可能是恐惧和抛售的顶峰……从现在开始，市场实际上是在试图[itself]解决问题。”

然而，一个短期内的关键风险在于美国军事行动的政治时间表。梁伟指出战争权力决议案，实际上赋予政府有限的时间窗口以获得国会批准。“在接下来的几周里，我们将看到特朗普政府的绝望情绪上升，”他说，并补充说市场可能还未完全意识到这一限制。

据报道，美国立法者再次寻求通过一项决议，阻止伊朗战争，并迫使特朗普在任何进一步攻击前寻求国会批准。

油价预计下跌，股市将反弹

美国封锁霍尔木兹海峡的行动，自战争开始以来，交通已降至微量，强化了能源供应收紧的预期，推动原油价格上涨，并引发全球通胀担忧。

通胀担忧也影响了降息预期，推动债券收益率上升，而美元走强，股市下跌。自战争爆发以来，10年期国债收益率上涨超过333个基点。同期美元指数上涨约1.4%。

美国油价自战争爆发以来已上涨超过55%。5月交割的美国原油期货价格一度上涨超过8%，至每桶104.93美元，东部时间晚上10:50。国际基准布伦特油价6月交割上涨7%，至102.17美元。

分析师预计，随着地缘政治局势稳定，油价最终会回落，即使短期波动仍将持续。

“我相当有信心油价会从这里下降……我们会看到油价再次回到每桶80美元，”Destination Wealth Management的迈克尔·吉奥基米表示，他预计美国和伊朗最终会达成谈判解决方案，这可能会迅速解除当前的风险溢价。

渣打银行的史蒂夫·布赖斯表示，油价上涨推迟了宽松货币政策的前景，增加了债券收益率和美元的上行压力。“不过，我们认为这些只是暂时的现象，因为我们相信美国正在寻找缓和局势的方法。”

黄金的表现则不那么可预测，尽管地缘政治紧张局势加剧，黄金价格仍下跌。布赖斯将其归因于新兴市场的央行出售黄金以稳定货币，尽管他预计如果中东局势缓和，黄金需求将会回升。

目前，市场似乎在平衡高企的地缘政治风险与对冲突最终缓和的预期，接受特朗普的声明。

“我们认为股市的仓位偏向于反弹，因此，只要局势没有变得严重恶化，股票短期内应继续上涨，”布赖斯说。尽管宏观背景仍相对乐观，投资者仍采取防御性仓位，为冲突缓和提供空间。

这为投资者营造了一个微妙的环境，地缘政治冲击仍然存在，但不再引发早期那样的恐慌性抛售。

“这不是一个二元的结果。未来一段时间会是个灰色地带，”吉奥基米说。

选择CNBC作为你在谷歌上的首选信息源，永不错过商业新闻中最值得信赖的时刻。