策略CEO：数学而非意识形态，将决定我们何时出售比特币

• 广告 -

• 方乐（Phong Le）表示，Strategy 只有在其比特币市值低于账面价值时才会出售其比特币。

• 他补充说，公司会在比发行新股更划算时出售 BTC——就在索尔打破“永不出售”做法后的几天内。

本周早些时候，华尔街最大的企业比特币持有者 Strategy 透露，它终于准备好从“永不出售”的做法转变，并清算其部分 BTC。如今，CEO 方乐进一步披露了触发此类出售的条件。

在接受 CNBC《Power Lunch》采访时，Le 详细拆解了 Strategy 的新做法，以及它预计将对比特币市场产生的影响。他指出，随着数字信贷的出现，公司必须评估其所持有的 BTC 是否能在“我们出售时”不时提供价值。

他说，公司 BTC 的策略必须由逻辑主导，并向 CNBC 表明：

“最终，我相信数学胜过意识形态。如果出售比特币相较于出售股票以支付股息，对我们的每股比特币以及我们的普通股东更有利，那么我们就会这么做。”

具体而言，Strategy 的做法将由其对 Stretch（STRC）投资者的股息义务所决定。Stretch 是公司的永久优先股，票面价值为 $100，年化收益率为 11.5%，按月支付。

Strategy CEO 表示：只有在特定条件下才会出售 BTC

Strategy CEO 方乐告诉 CNBC，该公司只有在特定条件下才会出售比特币，例如为其 STRC 优先股的 11.5% 股息提供资金，或为税务优化而出售。

Le 强调，这…… pic.twitter.com/IbKPQfkM2C

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) 2026年5月10日

Le 表示，Strategy 会在“对我们的股东而言每股比特币产生增值”时出售其 BTC 来支付收益。其定义为：当公司的市值低于账面价值（mNAV）时。

目前，Strategy 的 mNAV 为 1.22x。简单来说，任何高于 1.0x 的数字都意味着公司投资者为获得 1 美元的基础 BTC 价值，支付了超过 1 美元的股权价值。mNAV 在 2024 年一度达到 3.0x 的峰值，但在去年 11 月首次短暂跌破 1.0x。

Strategy 卖出比特币会让市场崩盘吗？

Strategy 是公开上市中最大的 BTC 持有者。根据 Bitcoin Treasuries 的数据，该公司在前四个月的多次购买之后持有 818,334 枚，正如 ETHNews 报道的那样。考虑到如此庞大的储备以及更强的市场情绪影响力，一个问题随之而来：Strategy 能否在不导致市场崩盘的情况下出售其 BTC？

面对这一担忧，Le 驳斥了任何出售带来的影响。他告诉 CNBC，比特币的日交易额超过 600 亿美元，而 Strategy 今年只需要支付略高于 15 亿美元的股息。他声称，即便它在一天内出售价值 15 亿美元的 BTC，其影响也会非常有限，并会被立即消化。

“尽管我们是整个比特币行业里很大的参与者，我们持有几乎 4%（在 2100 万的最大供应中），但从日常情况来看，我不认为我们在推高或压低价格。对我们来说，流动性不是问题。”

尽管近期出现亏损，且有报道称 BTC 出售，Strategy 的股票仍持续受到投资者青睐。华尔街分析师预计，未来一年股价将翻倍。

最近，纽约梅隆银行（Bank of New York Mellon）增持了超过 100,000 股 Strategy 股票，投资 19 million 美元，使其持股数增至超过 100 万股。正如我们报道的那样，1950 亿美元的加拿大国有基金 AIMCo 在其首笔与加密相关的投资中，向该公司投资了 219 million 美元。

在发稿时，BTC 报 $80,770，盘中小幅上涨不足 1%，市场横盘整理。