欧元区制造业进入转折点？采购经理指数创44个月新高

欧元区制造业进入转折点？采购经理指数创44个月新高 · Euronews

皮耶罗·钦加里

星期五，2026年2月20日，东九区时间晚上7:24 读者需时4分钟

根据周五发布的一份备受关注的商业调查，欧元区制造业已重新进入扩张区间，为数月来的首次，达到自2022年6月以来的最高水平。

由标普全球和汉堡商业银行汇编的数据，2月份欧元区制造业采购经理指数（PMI）从1月的49.5升至50.8，为44个月新高。

这一读数超出市场预期，并突破了50点的分界线，标志着从收缩转向增长。

结合制造业和服务业的更广泛的综合指数，从51.3升至51.9，表明欧元区整体私营部门活动仍在以温和的速度扩张。

服务业活动保持在增长区间，为51.8，虽略低于市场普遍预期。

潜在的转折点

在过去两年中，制造业一直拖累欧元区的增长，反映出全球需求疲软、能源成本上升和金融条件收紧。二月的反弹可能预示着转变。

汉堡商业银行首席经济学家西律斯·德拉·鲁比亚（Dr Cyrus de la Rubia）表示：“这可能是制造业的转折点，因为整体PMI已升至增长区间。”

这位经济学家也提醒，目前宣布全面复苏可能还为时过早，但他表示，基本面比之前短暂的复苏更为坚实。

新订单在连续三个月收缩后回归适度增长，暗示未来几个月产出可能继续扩大。

德拉·鲁比亚指出，制造业现在似乎“站在更稳固的基础上”，今年可能对整体增长做出积极贡献，而非成为拖累。

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德国推动制造业反弹

此次改善由德国引领，德国是欧元区最大的经济体和工业强国。

德国2月制造业PMI升至50.7，1月为49.1，首次进入扩张区，超过三年半的时间。

新订单强劲增长，包括海外订单，订单积压首次自2022年中以来上升。

“德国工业再次增长，”德拉·鲁比亚评论道，强调新订单的强劲增长和订单积压的温和上升，这是自2022年中以来的首次。

海外需求也在六个月的下降后增强。

据德拉·鲁比亚称，基础设施和国防的公共支出增加，加上海外需求的增强，正在帮助支持这一转变。

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调查数据显示，除3月出现剧烈恶化外，德国经济在第一季度可能已明显增长。

对未来一年的商业预期也有所改善，强化了欧洲最大经济体可能终于走出长期工业低迷的迹象。

法国仍接近停滞

然而，法国仍然落后。2月法国综合PMI为49.9，刚好低于扩张门槛，表明整体私营部门活动基本停滞。

制造业在短暂扩张后再次收缩，服务业产出也有所下降。需求仍然疲软，特别是出口需求，招聘活动停滞。

汉堡商业银行的初级经济学家乔纳斯·费尔德胡森（Jonas Feldhusen）表示，法国私营部门难以获得真正的动力。

“主要的拖累仍来自需求端，新订单再次下降，出口订单的情况甚至更糟，”费尔德胡森说。

尽管商业信心仍高于去年的平均水平，但新订单持续增长的缺乏显示出脆弱性仍在。

成本压力再度加剧

活动反弹的同时，价格压力也重新出现，尤其是在制造业。

欧元区的输入成本以自2022年12月以来最快的速度上升，创下过去34个月的最高增幅。此次加速主要由制造商推动，而服务业的成本通胀略有缓和。

能源价格的上涨似乎起到了作用。在德国，自1月初以来，原油和天然气价格以欧元计上涨了大约12%至14%，推动采购价格的上涨。企业能够将部分成本转嫁给客户，但整体售价通胀的速度略有放缓。

在德国，企业继续坚实地提高收费，而法国服务提供商则在三个月内首次降价。在欧元区其他地区，价格上涨加快。

对欧洲央行政策的影响

对于欧洲央行来说，这一复杂的局面呈现出微妙的平衡。政策制定者密切关注的服务价格压力有所缓和，但仍然居高不下。同时，制造业的成本压力再次上升。

随着活动扩张和部分经济领域的通胀仍然坚挺，调查显示欧洲央行不太可能急于改变其政策立场。

对家庭和企业而言，关键问题是新兴的制造业复苏是否能持续，而不会引发更广泛的通胀压力。

二月的数据显示，欧元区经济比近期几个月更为稳固，但复苏仍不均衡，且易受新一轮成本冲击的影响。

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