普通人如何参与 2026 年 Pre-IPOs？五大热门项目与 Gate 实操指南

2026 年，全球资本市场正迎来继 2000 年互联网泡沫之后最具话题性的 IPO 超级周期。SpaceX 已秘密提交上市申请，OpenAI 估值逼近万亿美元，Cerebras 芯片新股受投资者热捧——这些顶级独角兽的上市前估值不断刷新想象。但在传统金融体系中，Pre-IPOs 投资一直是顶级风投和超高净值人士的专属领地，普通投资者只能在公司正式上市后以高价入场。

加密市场的介入正在改写这一格局。以 Gate 为代表的加密交易所，通过代币化技术将 Pre-IPOs 投资门槛从数百万美元骤降至 100 USDT，让全球散户首次有机会在顶级独角兽上市前提前布局。

SpaceX：2026 年最大 IPO 来袭

SpaceX 无疑是 2026 年最受瞩目的 IPO 项目。据报道，SpaceX 计划于 2026 年 6 月登陆纳斯达克，目标估值高达 1.75 万亿美元，募资规模上看 750 亿美元，有望超越沙特阿美成为人类历史上最大规模的首次公开募股。这家由埃隆·马斯克于 2002 年创立的商业航天巨头，将火箭发射变成了流水线作业，猎鹰 9 号累计发射超 600 次，近年占全球轨道入轨质量的约 90%；Starlink 在 150 多个国家拥有超 1,000 万订阅用户，2025 年营收约 114 - 118 亿美元。

在估值层面，SpaceX 在 2025 年 12 月的一次内部股份出售中估值首次突破 8,000 亿美元，但份额几乎全被内部员工和机构瓜分。2026 年 3 月，SpaceX 完成了一轮由软银、a16z、Microsoft、Nvidia、Amazon 等顶级机构参与的超级融资，估值飙升至 8,520 亿美元。

参与方式：Gate 已于 2026 年 4 月推出首期 SpaceX Pre-IPOs 产品（资产凭证代码：SPCX），以 Mirror Note（镜像票据）形式映射 SpaceX 在 IPO 前后的市场价值变化。认购价格 1 SPCX = 590 美元，对应 SpaceX 隐含估值约 1.4 万亿美元。认购开启 24 小时内，认购总额即突破 3.53 亿美元。

OpenAI：生成式 AI 龙头的上市前布局

作为本轮 AI 热潮的绝对龙头，OpenAI 的上市计划同样备受关注。OpenAI 预计于 2026 年第四季度正式上市，最新一轮融资后估值达 8,520 亿美元，计划募资超过 600 亿美元。2026 年 3 月，OpenAI 完成了一轮超级融资，软银、a16z、Microsoft、Nvidia、Amazon 等巨头悉数参投，三年内估值翻了 28 倍（从 2023 年 4 月 300 亿美元增至 2026 年 3 月 8,520 亿美元）。

不过投资者需注意，Pre-IPO 代币市场存在合规风险。2026 年 5 月 12 日，OpenAI 与 Anthropic 相继发布声明，明确表示所有股权均受转让限制，未经过董事会批准的股票转让均视为无效。该声明发布后，相关 Pre-IPO 代币在 Prestock 平台上分别下跌超过 20% 和 26%。

参与方式：Gate 已于 2026 年 4 月 13 日在股票专区上线了 OPENAI 的 USDT 结算永续合约盘前交易，支持 1 - 10 倍做多和做空操作，以 10 亿美元为估值单位进行价格计算。用户在获得资产分配后即可自由交易，无需等待正式 IPO。

快手可灵 AI（Kling）：200 亿美元估值的视频大模型黑马

在大模型赛道中，快手旗下的视频生成业务“可灵 AI（Kling）”近期释放了强烈的独立上市信号。据《The Information》报道，快手计划于 2026 年启动可灵 AI 视频生成模型独立 IPO，估值高达 200 亿美元，目标 2027 年第一季度上市。快手已与潜在投资者就可灵的 Pre-IPO 融资进行洽谈。

可灵 AI 自 2024 年 6 月上线以来商业化进展迅猛，一度被视为 OpenAI Sora 在华语市场的强力竞争者。2025 年全年累计收入约 10.4 亿元人民币，2026 年 1 月年化经常性收入已达 3 亿美元以上。快手 CEO 程一笑在 2025 年业绩发布会上明确表示，预计 2026 年可灵收入将实现翻倍增长。快手已于 2026 年 5 月 12 日发布公告，确认董事会正评估拟议重组可灵 AI 相关资产及业务的方案，其中或涉及引入外部融资及分拆上市，但目前仍处初步阶段。

参与方式：虽然可灵 AI 目前尚未在加密平台上推出 Pre-IPO 代币产品，但其高估值和明确的上市时间表使其成为 2026 年值得重点关注的 Pre-IPO 标的之一。投资者可密切关注 Gate 等平台的相关产品动态。

阶跃星辰：冲刺港股的 Pre-IPO 新星

阶跃星辰是另一家备受资本关注的大模型企业。2026 年 5 月 8 日，阶跃星辰传出完成近 25 亿美元 Pre-IPO 融资、红筹架构已拆除的消息；5 月 11 日再传腾讯第三次加码投资，合作升级为深度协同。公司已完成股份制改造，融资轮次由 B + 轮推进至 Pre-IPO 轮。

据多方信源，阶跃星辰计划于 2026 年 6 月 30 日前向港交所递交上市申请，基石定价目标约 100 亿美元，预期 2026 年底完成上市。财务方面，阶跃星辰 2025 年收入近 5 亿元，2026 年预计约 12 亿元。其技术标签为“多模态 + 重工程”，聚焦“AI + 终端”差异化路线，已开源面向 Agent 场景的旗舰基座模型 Step 3.5 Flash。

参与方式：阶跃星辰的 Pre-IPO 融资仍在进行中，港交所上市预期明确。作为港股 AI 赛道的重要标的，其上市后有望带动相关代币化产品的推出。

Circle Arc：上市公司主导的区块链代币预售

2026 年 5 月，USDC 稳定币发行商 Circle Internet Group 为其即将推出的 Arc 区块链完成了 ARC 代币私募预售，募集资金 2.22 亿美元，完全摊薄估值达 30 亿美元。a16z 以 7,500 万美元领投，BlackRock、Apollo Funds、洲际交易所（ICE）及 Janus Henderson Investors 均有参与。

这是首例上市公司在其区块链尚未正式上线前进行代币预售的案例。ARC 代币总供应量定为 100 亿枚，其中 25% 分配予 Circle，其余 75% 用于生态增长和储备。市场关注 Circle 在稳定币发行之外拓展新收入来源的战略意图——公司 2026 年第一季业绩未达市场预期，或正寻求差异化定位。

参与方式：ARC 代币预售已于 2026 年 5 月初完成，目前 ARC 代币尚未在公开市场交易。待 Arc 区块链正式上线及 ARC 代币公开流通后，Gate 或将上线相关交易产品，值得投资者持续关注。

Gate Pre-IPOs：低门槛参与顶级未上市公司投资的通道

对于普通投资者而言，通过加密平台参与 Pre-IPOs 已成为现实。Gate 于 2026 年 4 月 9 日正式上线数字化 Pre-IPOs 参与机制，面向全球超过 5,300 万用户开放了原本仅属于机构的早期投资通道。

核心机制：Gate Pre-IPOs 将传统 Pre-IPO 股权或融资权益通过区块链技术进行代币化封装，形成可在平台内认购和交易的数字资产。用户无需开设海外证券账户，无需满足高额净资产门槛，仅需持有 USDT 等稳定币即可参与。

参与流程：登录 Gate 平台，导航至“Pre-IPOs”或“PreMarket”专区，确认账户已完成 KYC 实名认证并确保有足够 USDT 或 GUSD 余额，在认购窗口期内完成支付。目前最低参与门槛仅为 100 USDT。

分配与退出：Gate 采用“每小时平均锁仓金额”算法——用户投入越早、锁仓时间越长，最终分配权重越高。资产分配完成后，资产凭证以 100% 解锁形式进入盘前交易阶段，支持 7 × 24 小时自由买卖。锁定期（通常在上市后 6 个月）结束后，用户可兑换为股票代币或按实时市场价格兑换为 USDT。

最新产品线：截至 2026 年 5 月，Gate 的 Pre-IPO 产品线已涵盖 OpenAI、Anthropic、Anduril Industries、Kalshi、Polymarket 等多个热门标的的永续合约盘前交易，支持 1 - 10 倍杠杆。

不可忽视的核心风险

在参与加密 Pre-IPOs 之前，投资者必须清醒认识以下风险：

并非直接股权：多数加密 Pre-IPOs 代币是债务凭证或镜像票据，而非底层公司的直接股权，用户不拥有股东权利或投票权。此前 OpenAI 和 Anthropic 明确表态不认可未经授权的股票转让，进一步凸显了合规结构的重要性。

上市失败风险：Pre-IPOs 项目若最终无法上市或上市计划推迟，代币可能面临价值大幅波动甚至归零的风险。

估值争议：部分加密 Pre-IPOs 产品的隐含估值可能与公司实际估值存在较大差异。以 SpaceX 为例，某些产品的隐含估值达到 1.5 万亿美元，远高于其 2025 年 12 月内部交易的 8,000 亿美元估值。

合规与监管不确定性：不同平台的产品结构差异很大，部分依赖离岸 SPV 架构的产品面临合规审查风险。2026 年 3 月 SEC 与 CFTC 虽发布了数字资产解释性指引，但监管框架仍在持续演进中。

总结

2026 年无疑是 Pre-IPOs 投资的黄金窗口期。从 SpaceX 的商业航天霸主地位，到 OpenAI 的 AI 革命引领，再到快手可灵 AI 和阶跃星辰的中国 AI 力量崛起，以及 Circle 首创的上市公司区块链代币预售——五大热门项目横跨 AI、商业航天、视频大模型和区块链基础设施等多个高增长赛道。

对于普通投资者而言，Gate 等加密交易所的代币化 Pre-IPOs 参与机制，将原本只属于顶级机构的投资机会带到了大众面前，最低 100 USDT 的门槛让“金融平权”从愿景走向现实。然而，Pre-IPOs 代币并非底层公司股权，上市失败、估值争议和监管不确定性等风险不容忽视。投资者在追逐高增长预期的同时，应充分了解产品结构，合理配置资产，审慎做出投资决策。