#STRC触及历史低点 STRC触及历史低点：比特币最大机构的资本结构告急

2026年6月，Strategy（原MicroStrategy）发行的浮动利率A系列永续优先股STRC持续暴跌，6月26日一度触及71.40美元的历史最低点，较100美元面值折价高达28.6%。与此同时，MSTR普通股跌至83.12美元，较52周高点457.22美元暴跌81.8%。两种证券同步崩塌，将Strategy的整个资本结构压缩至历史最紧张水平。

暴跌的核心在于“融资飞轮”彻底停转。 STRC本是Strategy的核心融资工具——当价格高于100美元面值时，公司通过ATM机制增发募资，所得全部用于加仓比特币，形成“发行优先股→买入BTC→资产增值→股价上涨”的正向循环。如今STRC长期深度折价，增发机制完全停摆，公司失去了低成本囤币的关键渠道。

现金储备的急剧恶化是另一致命伤。 自2026年初以来，Strategy现金储备缩水38%至14亿美元，而年度股息义务从约3亿美元飙升至12亿美元，股息覆盖能力从超过七年骤降至仅剩14个月。更令市场震动的是，Strategy在5月底首次出售32枚比特币套现支付股息——“只买不卖”的叙事被打破，信仰基石出现裂痕。

STRC的崩盘不仅是一只优先股的问题。作为比特币最大企业持有者，Strategy持有847,363枚比特币，平均成本约75,651美元。随着比特币跌破6万美元，公司面临约130亿美元未实现亏损。市场担忧的焦点已从比特币本身的波动，转向Strategy能否长期维持其依赖优先股融资的资本循环模式。

当前，STRC已从“稳定收益工具”演变为市场对Strategy乃至整个比特币机构化叙事信心的实时压力指标。6月30日的利率重置将是下一个关键节点——这只“融资飞轮”能否重启，不仅关乎一家公司的命运，更关乎比特币最大机构买盘能否延续。