全球金融停滞：法币体系是否正接近终极压力测试？

从根本上说，贵金属的价值并不由短期价格波动或资本流动决定，而是由唯一因素决定：战略信任。
当我们更深入地审视当今的全球金融体系以及更广阔的整体格局时，我们会面临一个关键方程式。
首先：资产负债表扩张与覆盖缺口
根据国际金融协会（IIF），全球债务已升至约350万亿美元——这一创纪录水平远超全球国内生产总值（GDP）。
与此同时，货币基础却出现了明显恶化。
从历史上看，不同程度的货币体系都以黄金为支撑。如今，地表以上所有黄金的估算市值约为31万亿美元，而全球法币货币供应总量约为120万亿美元。换言之，从理论上说，当前流通纸币中只有约25%由实际存在的黄金市值覆盖。
与此同时，各国央行继续通过赤字融资、债务货币化（Debt Monetization）以及量化宽松等举措扩张资产负债表，这进一步加剧了对法币长期购买力的担忧。
其次：避险资产与结构性重定价
许多全球最大经济体的应对方式，恰恰能说明问题。
这些经济体一边发行创纪录规模的主权债务，另一方面又同时增加其战略黄金储备。
历史告诉我们，当对法币及基于债务的货币体系的信任开始侵蚀时，结果不仅仅是黄金价格上涨。
市场可能会开始围绕本身具备稀缺性且看得见摸得着的资产，对整个货币体系进行重新定价。
我们或许并不只是正在经历另一轮通胀周期。
这也许才是关于一个以不断扩张的债务为基础、且被持续推向极限的全球金融体系长期可持续性的更大范围讨论的开端。
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