灰度研究认为 Strategy 的 2.16 亿美元比特币出售可能降低融资风险并支撑价格稳定，指出 STRC 的反弹是投资者积极回应的信号。
关键要点
灰度研究对 Strategy Inc.（纳斯达克：MSTR）首次大规模比特币出售给出了迄今为止最乐观的机构评估之一。该公司在一篇题为“Strategy 的转变降低了比特币尾部风险”的研究报告中阐述了其观点，该报告是在市场消化此次处置时发布的。这家资产管理公司周一在 X 上写道：
“灰度研究认为，Strategy 上周的比特币（BTC）出售可能降低融资风险并支撑比特币价格稳定。最近的 ~$216M 出售使美元储备增加到足以覆盖约 17 个月的股息支付。STRC 的反弹表明投资者正在积极回应。”
STRC 股价下跌表明，Strategy 比特币国库模型的股息压力正在上升。 灰度研究主管 Zach Pandl 进一步指出，Strategy 愿意根据需要出售比特币以充实其美元储备，“降低了尾部风险，并可能有助于比特币找到更坚实的底部。”
Strategy 在 7 月 6 日的一份监管文件中披露，它分两批出售了 3,588 枚 BTC，总价值约 2.16 亿美元。该公司在 6 月 29 日至 30 日期间以平均价格 59,256 美元出售了 1,363 枚 BTC，获得 8,080 万美元；随后在 7 月 1 日至 5 日期间以平均价格 60,773 美元出售了 2,225 枚 BTC，获得 1.352 亿美元。
所得款项用于支付公司优先证券的分配，并将其美元储备补充至 25.5 亿美元。据 Bitcoin.com News 报道，执行董事长 Michael Saylor 确认，这些支付覆盖了 STRF、STRE、STRK、STRD 和 STRC 优先股，这些优先股每年的股息负担约为 12 亿美元。
此次出售是根据 Strategy 新的比特币货币化计划执行的，该计划允许出售最多 12.5 亿美元的比特币，以建立储备、支付股息和利息，或支持股票回购。即使在处置之后，该公司仍持有 843,775 枚 BTC（超过比特币 2100 万枚供应上限的 4%），平均成本为每枚 74,476 美元，按当前价格计算，账面亏损约为 114 亿美元。
市场最初反应消极，比特币在披露后跌至周一低点 61,246 美元，随后反弹至 64,000 美元。
灰度的论点围绕尾部风险展开，即低概率但严重事件的风险，例如如果 Strategy 现金耗尽无法履行义务，其持有的比特币可能被强制清算。灰度认为，通过表明该公司将出售适度数量的比特币，而不是让美元储备枯竭，Strategy 已经使这种最坏情况的可能性降低。
STRC 是该公司的一种浮动利率优先股，股息接近 12%，由于市场对股息可持续性的疑虑增加，其交易价格曾远低于 100 美元面值。出售后的反弹是灰度强调的信号，表明该策略正在奏效。
Pandl 在出售之前就已经表明了这一立场，他表示希望 Strategy 至少出售 30 亿美元的比特币，以覆盖未来两年的大部分现金义务。然而，并非所有人都持乐观态度，经济学家 Peter Schiff 警告称，如果比特币进一步下跌，Strategy 剩余的持仓可能带来“更大的”损失。
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灰度：策略的$216M 比特币出售“降低了尾部风险”，可能帮助BTC找到持久底部
灰度研究认为 Strategy 的 2.16 亿美元比特币出售可能降低融资风险并支撑价格稳定，指出 STRC 的反弹是投资者积极回应的信号。
关键要点
对有争议的出售的“积极”评价
灰度研究对 Strategy Inc.（纳斯达克：MSTR）首次大规模比特币出售给出了迄今为止最乐观的机构评估之一。该公司在一篇题为“Strategy 的转变降低了比特币尾部风险”的研究报告中阐述了其观点，该报告是在市场消化此次处置时发布的。这家资产管理公司周一在 X 上写道：
2.16 亿美元出售内幕
Strategy 在 7 月 6 日的一份监管文件中披露，它分两批出售了 3,588 枚 BTC，总价值约 2.16 亿美元。该公司在 6 月 29 日至 30 日期间以平均价格 59,256 美元出售了 1,363 枚 BTC，获得 8,080 万美元；随后在 7 月 1 日至 5 日期间以平均价格 60,773 美元出售了 2,225 枚 BTC，获得 1.352 亿美元。
所得款项用于支付公司优先证券的分配，并将其美元储备补充至 25.5 亿美元。据 Bitcoin.com News 报道，执行董事长 Michael Saylor 确认，这些支付覆盖了 STRF、STRE、STRK、STRD 和 STRC 优先股，这些优先股每年的股息负担约为 12 亿美元。
此次出售是根据 Strategy 新的比特币货币化计划执行的，该计划允许出售最多 12.5 亿美元的比特币，以建立储备、支付股息和利息，或支持股票回购。即使在处置之后，该公司仍持有 843,775 枚 BTC（超过比特币 2100 万枚供应上限的 4%），平均成本为每枚 74,476 美元，按当前价格计算，账面亏损约为 114 亿美元。
市场最初反应消极，比特币在披露后跌至周一低点 61,246 美元，随后反弹至 64,000 美元。
灰度为何认为风险降低而非增加
灰度的论点围绕尾部风险展开，即低概率但严重事件的风险，例如如果 Strategy 现金耗尽无法履行义务，其持有的比特币可能被强制清算。灰度认为，通过表明该公司将出售适度数量的比特币，而不是让美元储备枯竭，Strategy 已经使这种最坏情况的可能性降低。
STRC 是该公司的一种浮动利率优先股，股息接近 12%，由于市场对股息可持续性的疑虑增加，其交易价格曾远低于 100 美元面值。出售后的反弹是灰度强调的信号，表明该策略正在奏效。
Pandl 在出售之前就已经表明了这一立场，他表示希望 Strategy 至少出售 30 亿美元的比特币，以覆盖未来两年的大部分现金义务。然而，并非所有人都持乐观态度，经济学家 Peter Schiff 警告称，如果比特币进一步下跌，Strategy 剩余的持仓可能带来“更大的”损失。