قيمة الشركة (EV): التكلفة الحقيقية لشراء شركة

عند النظر إلى شركة للاستثمار فيها أو الاستحواذ عليها، يخبرك سعر السهم بنصف القصة فقط. هنا يأتي Enterprise Value (EV) - إنه السعر الإجمالي لامتلاك الشركة بالكامل.

الصيغة البسيطة

EV = القيمة السوقية + إجمالي الديون - النقد

فكر في الأمر بهذه الطريقة: إذا اشتريت شركة، ستحصل على الأسهم ( التي تمثل القيمة السوقية )، ولكنك سترث أيضًا جميع ديونها. ومع ذلك، يمكنك استخدام نقدها لسداد تلك الديون، لذا تقوم بطرح ذلك.

لماذا هذا أكثر أهمية من سعر السهم

سقف السوق يظهر فقط ما تساويه الأسهم. ولكن لنفترض أن الشركة A لديها:

• القيمة السوقية: $500M
• الدين: $100M
• النقد: $20M

** EV = $500M + $100M - $20M = 580 مليون دولار **

إذا كنت قد اشتريت هذه الشركة بالفعل، فستحتاج إلى 580 مليون دولار، وليس فقط 500 مليون دولار. ستكون تدفع مقابل الأسهم وأيضًا تتحمل الالتزامات المالية الصافية.

قارن هذا مع الشركة ب التي لديها نفس القيمة السوقية ولكن لديها ديون أكثر بكثير؟ نفس سعر السهم، تكلفة الاستحواذ مختلفة بشكل كبير. لهذا السبب تهم قيمة المؤسسة في صفقات الاندماج والاستحواذ ومقارنة الشركات بمستويات ديون مختلفة.

القيمة السوقية مقابل القيمة العادلة: الفرق الرئيسي

القيمة السوقية = مجرد جزء من فطيرة المساهمين القيمة السوقية = ما تدفعه فعليًا لامتلاك محل البيتزا بالكامل ( بما في ذلك الأفران والقروض المستحقة )

شركة تمتلك احتياطيات نقدية ضخمة قد يكون لديها قيمة المؤسسة أقل بكثير من قيمتها السوقية. شركة مثقلة بالديون؟ العكس.

حالات الاستخدام الحقيقية

1. الاندماج والاستحواذ: كم ستكلف هذه العملية للاستحواذ؟
2. نسب التقييم: EV/EBITDA يستبعد ضوضاء معدلات الضرائب المختلفة وهياكل الديون، مما يتيح لك مقارنة التفاح بالتفاح عبر الصناعات.
3. تحليل المنافسين: قد تبدو الشركات في نفس القطاع متشابهة من حيث القيمة السوقية، ولكن EV يكشف الهيكل المالي الحقيقي.

أين تقصر المركبات الكهربائية

• بيانات سيئة = رياضيات سيئة: إذا كانت أرقام الديون مخفية أو قديمة، فإن تقييمك غير صحيح
• الأشياء خارج الميزانية: بعض الشركات تخفي الالتزامات، مما يجعل القيمة السوقية مضللة
• الشركات الصغيرة/النحيلة: بالنسبة لشركة ناشئة بلا ديون وقليل من السيولة، فإن القيمة السوقية ≈ القيمة السوقية - ليست مفيدة للغاية
• تأرجحات السوق: نظرًا لأن القيمة السوقية تتقلب يوميًا، فإن EV أيضًا.

الخلاصة

EV يمنحك التكلفة الحقيقية للاستحواذ، وليس النسخة التي تظهر على إنستغرام لقيمة الشركة. من الضروري لأي شخص جاد بشأن M&A، أو المقارنات عبر الصناعات، أو فهم سبب عدم كون شركتين لهما أسعار أسهم متطابقة صفقات متطابقة.