آلية تبديل الرسوم قلبت السيناريو لتوكنات البروتوكول.

انظر إلى هذه الأرقام: سحب DEX واحد $109M كرسوم على مدار 30 يومًا مع تقييم $9B . في غضون ذلك، بروتوكول آخر؟ $92M كرسوم ولكنه يجلس فقط عند $420M قيمة السوق.

الفجوة كبيرة. عندما تبدأ البروتوكولات في توجيه الإيرادات إلى حاملي الرموز بدلاً من مجرد مزودي السيولة، تتغير القيمة المقترحة بالكامل. نشهد دليلاً في الوقت الحقيقي على أن نماذج مشاركة الرسوم يمكن أن تحول كيفية تسعير السوق لهذه الأصول.

توليد إيرادات مماثل. تقييمات مختلفة تمامًا. من الواضح أن السوق يحدد أسعارًا تتوقع أشياء مختلفة هنا - أو ربما لم يتماشى مع ذلك بعد.

ماذا يحدث إذن عندما تقوم المزيد من البروتوكولات بتبديل ذلك المفتاح؟ هل يتدفق رأس المال نحو مولدات الرسوم التي تم تقييمها بأقل من قيمتها، أم أن اللاعبين الراسخين يحتفظون بعلاوتهم بغض النظر عن المقاييس؟