قام بنك استثمار كبير في وول ستريت بتأجيل جدول زمني لسياسة التيسير المتوقعة في الصين. كانوا يتوقعون خفض سعر الفائدة مع خفض نسبة الاحتياطي الإجباري — ما يسميه بعض المتداولين "الخفض المزدوج" — لكن الآن تم تأجيل ذلك إلى أوائل 2026.

ما سبب التأخير؟ تشير الإشارات الأخيرة من البنك المركزي إلى أنهم ليسوا متشددين كما كانت الأسواق تأمل. بدلاً من التحفيز القوي، يبدو أن صانعي السياسات يركزون على نهج تدريجي يسمح لليوان بالتقدّم بثبات بدلاً من ضخ السيولة في النظام مرة واحدة.

هذا مهم لأي شخص يراقب الظروف الكلية. دورة التيسير الأبطأ تعني استمرار تشديد الظروف المالية لفترة أطول، مما يثقل عادة على الأصول ذات المخاطر. في الوقت نفسه، يغير اليوان الأقوى المعادلة بالنسبة لتدفقات رأس المال وقد يغير كيفية تموضع المستثمرين العالميين في الأسواق الآسيوية.

التغيير في التوقيت يخبرك بشيء عن أولويات السياسة: الاستقرار على السرعة، والتقدير المنضبط بدلاً من المال الرخيص. سواء كان ذلك القرار الصحيح يعتمد على مدى استدامة النمو خلال عام 2025.