أكبر مدير أصول في العالم تعرض لخسارة مذهلة. تلك القرض الخاص $150M ؟ ذهب. تم شطبها بالكامل إلى الصفر.

هذا ليس صندوق تحوط صغير نتحدث عنه هنا. نحن نتحدث عن أحد أكثر اللاعبين المؤسساتيين تعقيدًا في اللعبة يتكبد خسائر كبيرة على ما كان من المحتمل أن يعتبر "موقف ائتماني آمن". يجعلك تتساءل ما نوع المقترض الذي تمكن من تنفيذ عجز كامل تحت مراقبتهم.

الجزء المثير للاهتمام؟ لقد كانت الائتمانات الخاصة الوجهة الساخنة للأموال في الآونة الأخيرة. لقد كان الجميع يسعى لتحقيق العائد في أسواق الإقراض الخاصة بينما بدت السندات التقليدية غير جذابة. كانت المؤسسات تضخ رأس المال في هذه الصفقات، مراهنة على أن العناية الواجبة وهياكل التعهدات ستوفر لها الحماية.

من الواضح أن شيئًا ما سار بشكل كارثي هنا. هل كان احتيالًا؟ أو انهيار نموذج العمل؟ أو استحواذ مفرط الرفع المالي انفجر؟ التفاصيل مهمة لأن هذا يمكن أن يكون كاشفًا للمشكلات. عندما يبدأ اللاعبون الكبار في تصنيف المراكز إلى الصفر، فإنه من الجدير الانتباه لما يجري تحت سطح الأسواق الخاصة.

تقوم أسواق الائتمان بتسعير سيناريو الهبوط الناعم. لكن الانفجارات الفردية مثل هذه تذكرنا بأنه ليس كل مقترض ينجو عبر دورات التشديد دون أضرار. قد تبدو معدلات التخلف عن السداد قابلة للإدارة في المجمل، ولكن هناك دائمًا من يتحمل العواقب عندما تسير الأمور في الاتجاه السيئ.