الشعور بالاستيقاظ في منتصف الليل بسبب الضجة ليس جيدًا - انخفض BTC فجأة، وكان الكثير من الناس ينظرون إلى بيانات السوق بوجه مذهول: كيف انهار كل شيء فجأة؟

في الواقع، كانت الأدلة موجودة منذ فترة، لكن معظم الناس لم يفكروا في ذلك الاتجاه: السيولة تتراجع بهدوء.

مزاد السندات الأمريكية، بعبارة أخرى، هو بمثابة مضخة لسحب السيولة من السوق. خلال فترة توقف الحكومة، كان حساب TGA على وشك النفاد، وكان المال شحيحًا بالفعل. كان الاحتياطي الفيدرالي يأمل في تعويض بعض السيولة من البنوك، لكن سوق السندات كانت تلتهم الأموال بشكل كبير. في هذه الجولة من مزاد السندات الأمريكية لمدة ثلاثة أشهر وستة أشهر، كان المبلغ على الورق 163 مليار، لكن تم جمع 170.69 مليار في الواقع. بعد خصم الجزء الذي يعيد استثماره الاحتياطي الفيدرالي، تم سحب 163 مليار دولار أمريكي من السوق المالية في فترة قصيرة.

تتقلص السيولة في الأصل، وفجأة يتم سحب مثل هذا المبلغ الكبير من الأموال، فكيف يمكن للأصول ذات المخاطر أن تتحمل ذلك؟ سعر BTC يتعرض لهبوط سريع، والسبب هو ببساطة هروب الأموال. بدون دعم من الأموال، لا يمكن أن يستمر الاتجاه الصعودي.

الأسوأ هو أن هناك أخباراً سيئة من الاحتياطي الفيدرالي. تصريحات غولسبي الأخيرة لا تزال تتبع النهج المتشدد، وتوقعات السوق بشأن خفض أسعار الفائدة في ديسمبر قد انهارت مباشرة - حيث انخفضت الاحتمالات من حوالي 70٪ إلى الصفر. كانت توقعات خفض أسعار الفائدة هي الداعم الرئيسي للأصول ذات المخاطر، والآن بعد أن انعدمت هذه التوقعات، ظهرت ضغوط البيع بشكل مفاجئ.

عاملان متراكمان - نقص السيولة + تراجع المشاعر، الأصول ذات المخاطر مضغوطة بشدة. تقلبات BTC مرتفعة أصلاً، وفي مثل هذه الأوقات تكون بالطبع هي الأكثر تأثراً.

عندما تنتشر مشاعر الذعر، تحدث جولة جديدة من الانهيار، ويزداد الانخفاض.

لكن لا داعي للذعر كثيرًا. في الحقيقة، هناك بارقة أمل: بعد استئناف الحكومة لعملها الطبيعي، ستقوم TGA بإعادة تمويل الأموال، وسيتم إصلاح السيولة تدريجيًا؛ إذا قامت الاحتياطي الفيدرالي بتخفيف力度 امتصاص عمليات إعادة الشراء الليلية، فإن السيولة على المدى القصير يمكن أن تُحرر، مما سيخفف الضغط بشكل كبير.

دورة السيولة هذه، عندما تبرد ستسخن، وعندما تنكمش ستتوسع. فهم اتجاه تدفق الأموال هو أكثر فائدة بكثير من التركيز على خطوط K. في أصعب الأوقات في السوق، غالبًا ما تكون أكبر الفرص مخفية.