تشعر وول ستريت مؤخرًا ببعض القلق.

تسعى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ( SEC ) إلى وضع قواعد جديدة للتسوية المركزية لسندات الخزانة الأمريكية، وكان الهدف منها تقليل المخاطر في النظام المالي - بحيث يتمكن صناديق التحوط والبنوك الكبرى من تسليم المزيد من المعاملات إلى الأطراف المقابلة المركزية للتسوية. يبدو الأمر جيدًا، لكن عند التنفيذ؟ بدأ الناس في القطاع يشعرون بالقلق. لماذا؟ لأن رأس المال قد يتم تجميده، السيولة قد تتعرض للاختناق، وتكاليف المعاملات سترتفع بشكل مباشر، وحتى العمليات اليومية لضمان التمويل قد تتعرض لمشاكل.

يبدو أن لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) قد سمعت هذه الأصوات. وفقًا لما كشفه أحد الأعضاء، فإنهم يناقشون خطة: توسيع نطاق استثناءات الأطراف ذات العلاقة. كيف سيتم ذلك بالضبط؟ قد يتضمن ذلك تضمين التداول الفوري وغيرها من المعاملات ذات العلاقة، وحتى دراسة كيفية تطبيق الاستثناءات على عمليات السيولة الداخلية وإدارة الضمانات. بعبارة أخرى، يريدون ترك بعض المساحة缓冲 للسوق، حتى لا تكون القواعد الجديدة صارمة جدًا.

لكن هذه القضية ليست بلا جدل. على المدى القصير، يمكن أن يخفف تخفيف التنظيم من ضغوط السيولة، ويشعر التجار الرئيسيون في وول ستريت بالراحة. لكن على المدى الطويل؟ قد يقول النقاد إن هذا تنازل بشأن مشكلة المخاطر النظامية في سوق السندات الأمريكية. بعد كل شيء، هناك حجم تداول يصل إلى عشرات الآلاف من مليارات الدولارات كل يوم، كيف يتم احتساب استخدام رأس المال، وهل ستتذبذب الأسعار، والسوق تراقب كيف ستتخذ لجنة الأوراق المالية والبورصات قراراتها التالية.