بعد عشر سنوات، وإليك الجزء المجنون: الأسواق لا تزداد ذكاءً. إنها تصبح أغبى.

هذا هو الرأي من مستثمر كمي أسطوري شهد هذا السيرك يتكشف على مدى عقود. حجته؟ كفاءة السوق تنهار. ما كان يُعتبر تسعيرًا منطقيًا قد تحول إلى شيء شبه عبثي.

فكر في الأمر. قبل عقد من الزمن، كانت الأخطاء في التسعير تُصَحَّح بسرعة. كانت المعلومات تتدفق، وكان التحكيم يعمل، وكانت الأسعار تعكس الواقع. والآن؟ الأسهم الميمية ترتفع بناءً على التغريدات. أصبحت الأسس في المقعد الخلفي أمام السرد. تتحرك جيوش التجزئة بمليارات بناءً على الضجيج فقط.

لم تعد الكفاءة المنخفضة عيبًا، بل أصبحت ميزة. يسميها البعض ديمقراطية. بينما يرى آخرون الفوضى متسترة في ثوب الابتكار. في كلتا الحالتين، يستمر الفارق بين السعر والقيمة في الت widening، وتستمر السخافة في التراكم.

لطالما كانت الأسواق تشهد لحظات سخيفة. لكن عندما يقول مُخصص قديم إنه يزداد سوءًا، وليس أفضل، ربما حان الوقت للانتباه. لأنه في عالم يعني فيه انخفاض الكفاءة المزيد من الفرص - أو المزيد من المخاطر - فإن معرفة أي جانب أنت عليه يهم أكثر من أي وقت مضى.