بعد قراءة التقرير المالي للربع الثالث من شركة لاو هوانغ، شعرت بشيء واحد - هذا الرجل الآن لا يجري، بل يضغط على دواسة الوقود. سرعة نمو الإيرادات والأرباح لا تتراجع بل ترتفع، حيث قفزت بنسبة تزيد عن 60٪ على أساس سنوي في الربع الثالث، والتوجيه للربع الرابع مباشرة ارتفع إلى 65٪. الأمر المهم هو أن هذه التوقعات لم تأخذ في الاعتبار السوق الصينية. بعبارة أخرى، حتى لو أغلق الأمريكيون الأبواب بإحكام، فإن الطلب على خوادم الذكاء الاصطناعي يدفعهم للأمام.

تعتبر مسألة التقييم أكثر إثارة للاهتمام. الجميع يركز على ما إذا كانت أسعار الأسهم قد ارتفعت أم لا، لكن الحقيقة الحالية هي أن الأداء يتزايد بشكل أسرع من أسعار الأسهم. وفقًا لأحدث تقارير الأرباح وتوقعات الربع الرابع، فإن نسبة السعر إلى الأرباح الديناميكية للسنة القادمة ستكون فقط في العشرينات. إذا كانت الشركة تحقق نموًا في الأرباح يزيد عن 60%، فإن السوق يمنحها تقييمًا في العشرينات، فهل نقول أن هذا مكلف؟ يبدو أن هذا ليس منطقيًا. في الجوهر، ليست المشكلة في عدم ارتفاع سعر السهم، بل في أن الأداء قد ابتلع التقييم بالكامل.

لم يكن لدى لاو هوانغ أي شيء ليخفيه بشأن منطق النمو، فقد طرح ثلاث نقاط مباشرة: أولاً، لا يمكن لوحدات المعالجة المركزية (CPU) أن تتحمل عصر ما بعد مورا، وعلينا جميعًا الانتقال نحو تسريع وحدات معالجة الرسوميات (GPU)؛ ثانيًا، ستعيد الذكاء الاصطناعي التوليدي بناء جميع خدمات البرمجيات الحالية؛ ثالثًا، ستؤدي الوكلاء والذكاء الاصطناعي الفيزيائي إلى ظهور العديد من الصناعات الجديدة. هنا يكمن الشغف - فهم لا يراهنون على مسار واحد، بل يبنون هيكلًا يمكنه الاستفادة من ثلاثة مسارات في الوقت نفسه. بينما يقوم الآخرون بترميم طريق واحد، هم يقومون بإنشاء ثلاثة طرق سريعة.

بالطبع هناك مشكلات أيضًا. أكبر نقطة عرقلة ليست في الطلبات أو القدرة الإنتاجية، بل في العالم المادي: الطاقة غير كافية، والتبريد غير كافٍ، والتبريد السائل لا يزال قيد التنفيذ. الرسالة التي يريد أن يوصلها "لاو هوانغ" واضحة جدًا: يمكنني صنع الرقائق، ولكن يجب أن توفر لي الكهرباء والتبريد، وإلا سيتعين على الجميع الانتظار.

باختصار، الطلب على الذكاء الاصطناعي لم يتراجع على الإطلاق، المشكلة ليست في عدم وجود مشترين، بل في عدم بناء مراكز البيانات العالمية بالسرعة الكافية.