#Gate广场圣诞送温暖

الحقيقة وراء انهيار البيتكوين
دعونا نوضح أسباب هبوط البيتكوين، ويمكن تقسيمها إلى عدة جوانب:
الشرارة الأساسية: عكس التوقعات الكلية، ورعب من تشديد السيولة
هذا هو السبب الأساسي والأكثر مباشرة.
1. تحول بنك الاحتياطي الفيدرالي نحو السياسة المتشددة، وتوقعات خفض الفائدة تتراجع بشكل حاد:
· الشخصيات الرئيسية تتحدث: تحول أعضاء مهمون مثل بارل (رئيس الهيئة التنظيمية) من مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى مواقف متشددة، مؤكدين أن التضخم لا يزال مرتفعًا (3%)، ولا يزال بعيدًا عن الهدف البالغ 2%، ويجب أن نكون "حذرين". هذا أثر بشكل مباشر على توقعات السوق المتفائلة بشأن خفض الفائدة مرة أخرى في ديسمبر.
· دعم البيانات: أظهرت بيانات الوظائف غير الزراعية لشهر سبتمبر المتأخرة أن عدد الوظائف الجديدة فاق التوقعات (119,000 مقابل توقع 50,000)، مما يشير إلى أن الاقتصاد لا يزال يتمتع بالمرونة، مما أعطى الاحتياطي الفيدرالي "سببًا لعدم التعجل في خفض أسعار الفائدة". على الرغم من ارتفاع معدل البطالة، إلا أن ذلك تم تخفيفه من خلال بيانات الوظائف الجديدة القوية.
· عكس توقعات السوق: وفقًا للبيانات التي قدمتها، انخفضت احتمالية خفض أسعار الفائدة في ديسمبر من 80% إلى 40%. وهذا يعني أن "توقعات التيسير" التي كانت قد تم تسعيرها سابقًا في السوق تم دحضها تمامًا.
2. ستستمر أسعار الفائدة المرتفعة لفترة أطول: أوضح مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي (مثل هاماكيش و شميت) أن البيئة المالية أصبحت فضفاضة للغاية، وأن خفض أسعار الفائدة الآن يعني صب المزيد من الزيت على النار بالنسبة للتضخم. وهذا يعني أن "أسعار الفائدة المرتفعة ستستمر لفترة أطول"، وهو ما يمثل ضربة قاتلة للأصول ذات المخاطر المعتمدة على السيولة (مثل الأسهم الأمريكية والعملات المشفرة).
ببساطة: كان السوق في الأصل يتناول "عسل خفض الفائدة"، والآن فجأة سحب الاحتياطي الفيدرالي العسل وأخبرك أنه لا بد من الاستمرار في تناول "الدواء المر (أسعار الفائدة المرتفعة)". وهذا أدى إلى هروب الأصول ذات المخاطر العالمية (من الأسهم الأمريكية إلى العملات المشفرة) بشكل جماعي من "KTV" إلى "ICU".
المكبرات والمخاطر الهيكلية داخل سوق العملات المشفرة
البيئة الكلية هي "الرياح"، بينما الهيكل الضعيف داخل سوق التشفير هو "النار"، حيث تستفيد الرياح من قوة النار، مما أدى إلى انهيار أكبر بكثير من الأسواق الأخرى.
1. تصفية الرافعة المالية سلسلة الانفجارات (القاتل: العقود ذات الرفع العالي):
· ما ذكرته "تلاشي 9 مليارات دولار في ليلة واحدة" و"سلسلة انهيارات العقود ذات الرافعة العالية" هي الآلية الأساسية. في بداية الانخفاض، يتم تصفية صفقات الشراء ذات الرافعة العالية بشكل قسري، وتصبح هذه الصفقات المصفاة هي الدافع للانخفاض، مما يؤدي إلى تصفية متسلسلة بأسعار أقل، وبالتالي تشكيل "دوامة هبوطية".
· سيولة السوق (عمق دفتر الطلبات) تصبح رقيقة جداً في أوقات الذعر، حيث أن أوامر البيع الكبيرة يمكن أن تتسبب في انهيار سعر瞬间.
2. فشل استراتيجيات المؤسسات وهروب الأموال (القاتل: خيانة ETF & انهيار تداول الفارق):
· تدفقات رأس المال من صناديق ETFs الفورية: شهدت صناديق ETFs الفورية لبيتكوين في الولايات المتحدة مؤخراً تدفقات صافية مستمرة للخارج، مما يدل على انسحاب الأموال المؤسسية. لم يعد هذا شراء مدفوعاً بالسرد، بل أصبح بيعاً مدفوعاً بالواقع، مما يؤثر بشكل كبير على ثقة السوق.
· صفقة التحكيم (Cash and Carry) لإغلاق المراكز: هذه نقطة احترافية للغاية لكنها في غاية الأهمية. ما ذكرته من "الجهات المؤسسية تشتري ETF وتقوم ببيع العقود الآجلة" هو استراتيجية تحكيم نموذجية. عندما يضيق الفارق بين العقود الآجلة والسوق الفوري (الأساس) أو حتى يتقلب، تصبح هذه الاستراتيجية غير مجدية، وستقوم المؤسسات بإغلاق مراكز ETF الطويلة والعقود الآجلة القصيرة في نفس الوقت. لإغلاق مركز العقود الآجلة القصيرة، يتطلب الأمر "شراء"، ولكن لإغلاق مركز ETF الطويل، يعني "بيع". في بيئة من الذعر، تكون ضغوط البيع في الحالة الأخيرة أكبر بكثير من دعم الشراء في الحالة الأولى، مما يسرع من الانخفاض.
3. بيع الجبابرة وجني الأرباح (القاتل: استدارة الجبابرة):
· عند نقاط السعر العالية (مثل أكثر من 80,000 دولار)، سيشعر حاملو الأسهم على المدى الطويل (الحيتان) وعمال المناجم بدافع قوي لجني الأرباح.
· الحقيقة القاسية "للموسم الضريبي" التي ذكرتها هي أيضًا عامل (خاصة بالنسبة للمستثمرين الأمريكيين)، من الشائع القيام بعمليات البيع قبل نهاية السنة لتحقيق مكاسب أو خسائر رأسمالية.
4. مشاعر السوق والتقليد الأعمى:
· عندما يبدأ الانهيار، يرتفع مؤشر الخوف، ويشعر المستثمرون العاديون بفكرة "إذا لم أهرب الآن سأخسر كل شيء"، مما يدفعهم للانضمام إلى جيش البيع، مما يؤدي إلى حدوث تدافع.
ملخص
السبب الجذري لانهيار البيتكوين الحالي هو: التحول الصقري للاحتياطي الفيدرالي الذي أدى إلى تشديد توقعات سيولة الأصول ذات المخاطر العالمية، بينما أدى معدل الرفع العالي للغاية في السوق المشفرة والاستراتيجيات الهيكلية (مثل تداول الفارق) إلى تضخيم هذه الصدمة الكلية عدة مرات، مما أدى في النهاية إلى عملية مؤلمة لتقليل الرفع المالي.
ملخص في جملة واحدة: هذه ليست فشل العملة المشفرة نفسها، بل هي الصدمة التي يجب أن تتحملها كخصائص "أصول المضاربة عالية المخاطر" في بيئة الفائدة المرتفعة عالمياً. عندما تتراجع المد (السيولة)، يصبح من الواضح من هو العاري (الرافعة المالية العالية).
إشارات المستثمرين:
· متابعة دقيقة للمؤشرات الكلية: لقد ارتبط سوق العملات المشفرة ارتباطًا وثيقًا بسوق الأسهم الأمريكية (خاصة الأسهم التكنولوجية) ، وتعتبر سياسة البنك الاحتياطي الفيدرالي النقدية هي أهم مؤشر للاتجاه في الفترة المقبلة.
· احذر من الرافعة المالية العالية: استخدام الرافعة المالية العالية في سوق متقلبة للغاية لا يختلف عن أخذ المخاطر الكبيرة.
· فهم هيكل السوق: فهم كيف تؤثر المنتجات المشتقة مثل صناديق الاستثمار المتداولة، والعقود الآجلة، والخيارات على أسعار السلع الأساسية، مما يساعد على توقع ديناميات السوق بشكل أفضل.