تحدت استقرار USDT من قبل تقرير S&P

المصدر: كوين تريبيون العنوان الأصلي: استقرار USDT يتحدى تقرير S&P الرابط الأصلي: https://www.cointribune.com/en/usdts-stability-challenged-by-sp-report/

تم التساؤل عن استقرار USDT

منحت وكالة S&P جلوبال للتصنيفات الائتمانية عملة USDT، وهي عملة مستقرة تصدرها شركة Tether، أدنى تصنيف على مقياس الاستقرار الخاص بها، مما يبرز المخاطر التي تعتبر هيكلية في نموذج احتياطي الشركة.

تسائلت الوكالة عن قدرة تيثر على الحفاظ على التوازن مع الدولار في ظل ظروف السوق معينة، خاصة خلال فترات الضغط. وذكرت أن محفظة الاحتياطي تشمل نسبة تعتبر مرتفعة جدًا من الأصول المتقلبة أو غير السائلة.

“قد يؤدي انخفاض سعر البيتكوين أو قيمة الأصول ذات المخاطر الأخرى إلى تقليل تغطية الضمانات،” يحدد التقرير. تستهدف هذه العبارة بشكل خاص تعرض تيثر لبعض الأصول التي لا يمكن التنبؤ باستقرارها.

إليك العوامل الرئيسية التي تم تحديها في تحليل S&P:

• تم استثمار 5.6% من الاحتياطيات في البيتكوين، وهو ما يتجاوز الهامش المقدر بنسبة 3.9%، في نموذج بمعدل ضمان 103.9%
• وجود الأصول عالية المخاطر في الاحتياطيات: الذهب، القروض، السندات الشركات، جميعها أكثر تقلباً من سندات الخزانة الأمريكية
• نقص التدقيق المستقل الشامل، الذي يعتبر مشكلة لأصل بهذا الحجم
• تنظيم مرن: يتم تنظيم تيثر في السلفادور عبر اللجنة الوطنية للأصول الرقمية (CNAD)، التي تُعتبر معاييرها متساهلة من قبل S&P

على الرغم من ذلك، يعترف التقرير بأن 75٪ من احتياطيات USDT مستثمرة في سندات الخزانة الأمريكية وغيرها من الأدوات قصيرة الأجل التي تعتبر منخفضة المخاطر.

ومع ذلك، فإن هذا ليس كافياً لتعويض الثغرات المذكورة، خاصة في سياق عدم استقرار السوق أو أزمة السيولة. تُعد هذه القرار الأول من نوعه في التقييم العام لصلابة عملة مستقرة بهذا الحجم من قبل وكالة تصنيف مالية كبرى.

تيذر تدافع عن نموذجها وترفض معايير التقييم التقليدية

ردًا على هذه الانتكاسة الرمزية، تفاعلت تيثر بقوة، واصفة تقرير S&P بأنه “مضلل.” في بيان، تؤكد الشركة أنها “ترفض بشكل قاطع التوصيف المقدم في التقرير،” مضيفة أنه “لا يعكس طبيعة أو حجم أو الأهمية الاقتصادية الكلية للنقود الرقمية الأصلية.”

انتقد الرئيس التنفيذي باولو أردوينو أيضًا مدى ملاءمة نماذج التقييم المستخدمة من قبل الوكالات التقليدية، مذكرًا بأن هذه الأساليب نفسها قد منحت تقييمات إيجابية لمؤسسات أفلس بعضها لاحقًا: “النماذج الكلاسيكية التي بُنيت للمؤسسات المالية التقليدية أدت تاريخيًا إلى دفع المستثمرين لوضع أموالهم في شركات، على الرغم من تقييماتها، انهارت،” كما قال.

تسليط الضوء على الأرقام الضخمة لتبرير قوتها: أكثر من $112 مليار في سندات الخزانة الأمريكية، مما يجعل مُصدر العملة المستقرة هو السابع عشر من حيث الحجم على مستوى العالم في حيازة الديون السيادية الأمريكية، متقدماً على قوى اقتصادية مثل ألمانيا أو كوريا الجنوبية.

تحتفظ الشركة أيضًا بـ 116 طنًا من الذهب، مما، بالاقتران مع قدرتها على إصدار واسترداد الدولارات الرقمية عالميًا، يجعل عملياتها أقرب إلى تلك الخاصة بالبنك المركزي الحقيقي، وفقًا لبعض المحللين. هذه البيانات، على الرغم من الاعتراف بها جزئيًا في تقرير S&P، تعتبرها Tether إلى حد كبير غير مقدرة في تحليل قدرتها على الحفاظ على التوازن مع الدولار.

تخفيض تصنيف USDT من قبل S&P يكشف عن التوترات بين وعد الاستقرار وواقع الاحتياطيات. في سوق يتعرض للمراقبة بشكل متزايد، ستحتاج العملات المستقرة من الآن فصاعدًا إلى الجمع بين الشفافية والقدرة على التحمل والمصداقية للبقاء في قلب التبادلات الرقمية.