لقد كنت أتابع في الأيام القليلة الماضية

@Theo_Network
التحديث ، اليوم رأيت نقطة رئيسية :
PT-$thBILL تم الاتصال رسميًا بـ Euler.

معنى هذا الأمر أعمق بكثير من "إنشاء بركة اقتراض جديدة".

رد فعلي الأول هو:
$thBILL قد تطورت من "سندات الدولة على السلسلة" إلى أصول ضمان أساسية معترف بها بين البروتوكولات.
هذه عملية تحويل على مستوى النظام البيئي.

على Arbitrum، يمكن استخدام PT-$thBILL كضمان مباشرة لإقراض $USDC و$USD₮، وحتى $thBILL الأصلي.
في الماضي، كانت هذه المعاملة مخصصة فقط للأصول الأساسية "القديمة" مثل ETH و stETH و LP ذات السيولة العالية.
الآن يمكن لسلة السندات الحكومية الدخول إلى هذا المستوى، مما يدل على أن التحكم في المخاطر في الاتفاقية قد قدم الحكم الأساسي الأكثر أهمية:
موثوق، مستقر، قابل للتجميع.

لقد عدت وأعدت تحليل المسار الكامل بعناية مرة أخرى، وكلما نظرت زادت وضوحًا:

Pendle —— تفكيك هيكل العائدات $thBILL إلى PT / YT

Euler —— إدراج PT-$thBILL في نظام الفائدة والإقراض

Arbitrum —— يوفر بيئة تنفيذ منخفضة الاحتكاك

ثيو —— يوفر أصولًا أساسية، عوائد حقيقية وضمان أمان الحفظ

من منظور النظام ، هذه ليست مجرد توكنية RWA بسيطة ، بل هي:
نقل عوائد السندات الحكومية التقليدية وهيكل المدة بالكامل إلى السلسلة، وجعلها قابلة للتنسيق.

بعبارة أخرى، $thBILL قد انتقل من أصل ثابت إلى مكون سعر فائدة ديناميكي يمكنه المشاركة في آليات السلسلة.

الآن $thBILL ، لم يعد مجرد:

اتركها لجني الأرباح

انتظر التحكيم

بدأت تمتلك:

✔ جودة الرهن
✔ دخول سوق الإقراض
✔ تم تقسيمها إلى أصول زمنية
✔ بناء منتجات هيكلية
✔ أن تصبح أصول احتياطي البروتوكول

هذه الخصائص نادرة جداً في مجال الأصول الحقيقية.
تتوقف معظم المشاريع عند "صنع المنتج".
بينما يقوم ثيو ببناء طبقة الأصول القابلة للتجميع.

تسجيل الدخول إلى PT-$thBILL Euler هذه الخطوة، تبدو وكأنها "مجرد إطلاق"، ولكن في سياق سوق الفائدة، فإنها تعني في الواقع:
تتحمل السندات الحكومية لأول مرة كحامل لمعدل الفائدة على السلسلة (rate-bearing primitive).

الظواهر التي يمكنني توقعها في الأشهر المقبلة هي:

• ستقوم المزيد من البروتوكولات بإدخال $thBILL إلى الخزينة
• المزيد من برك الرهن ستقبل PT-$thBILL
• الاستراتيجيات الهيكلية ستدور حول thBILL
• ستظهر سوق الفائدة منحنى ثانوي لـ thBILL
• $thBILL قد تتطور لتصبح "أصول طبقة النقد" على السلسلة.

من حيث التركيبية (composability) والتخفيف من مخاطر النظام، فإن هذا المسار قد أصبح واضحًا جدًا.

بالنسبة لي، مستوى هذه المسألة > "إطلاق حوض".
إنها المرة الأولى التي تدخل فيها RWA حقًا إلى الطبقة الأساسية (core layer) من DeFi، وتبدأ في تحمل أدوار أكثر تعقيدًا وتنوعًا من TradFi.

يستحق المتابعة المستمرة.

#thBILL #ثيو #kaitoyap #ياب @KaitoAI