**ما هي الإشارات الكامنة في آخر تصريحات باول؟**

تصريحات رئيس الاحتياطي الفيدرالي الأخيرة تستحق التأمل. هذه المرة لم يتحدث بشكل غير مباشر - الاقتصاد الحالي يمشي على حبل مشدود: التضخم يظهر علامات ارتفاع بسبب سياسة التعريفات، لكن سوق العمل بدأ يظهر علامات ضعف. معدل البطالة ارتفع إلى 4.4%، وهو أعلى مستوى لم نشهده منذ أكتوبر 2021.

الأكثر إيلامًا هو بيانات توظيف الشباب. ارتفعت نسبة البطالة في فئة الطلاب الجامعيين الذين تتراوح أعمارهم بين 20 و24 عامًا إلى 8.5%، كما أن الطلب على التوظيف من الشركات يتقلص. ما هي حالة سوق العمل الحالية؟ الشركات لا تفصل الموظفين، لكنها أيضًا لا توظف أحدًا - هذه «المعادلة الهشة» بين «عدم الفصل وعدم التوظيف» في الحقيقة ضعيفة جدًا.

**ماذا قال باول عن التضخم؟**

حكمه متفائل نسبيًا: الارتفاع في الأسعار مؤخرًا هو في الأساس "صدمة لمرة واحدة" ناجمة عن سياسة التعريفات، وليس تضخمًا مستمرًا. ولكن مع ذلك، إذا استغرق إصلاح سلسلة التوريد وقتًا طويلاً (مثل صناعة السيارات)، فقد تستمر ضغوط التضخم لفترة أطول.

العبارة الرئيسية - "لا توجد مسارات خالية من المخاطر في السياسة النقدية". هذا يعادل الاعتراف بأن الخيارات السياسية الحالية هي في مأزق.

**هل ستنخفض أسعار الفائدة في ديسمبر؟**

سوق العمل صوت بأقدامه: هناك 85% من الاحتمالية أن الرهانات ستنخفض. والسبب مباشر جداً - بيانات التوظيف قد قدمت إشارات تحذيرية كافية، حيث ارتفعت نسبة البطالة وتقلصت التوظيفات.

نقطة أخرى تستحق الذكر هي عملية تقليص الميزانية. أشار باول إلى أنه قد يتوقف عن تقليص الميزانية في الأشهر المقبلة، بمعنى آخر، لن يتم سحب الأموال من السوق بعد الآن. هذه إشارة إيجابية لتحسين السيولة.

**ما علاقة هذا بسوق العملات المشفرة؟**

ارتفاع توقعات خفض الفائدة + احتمال توقف تقليص الميزانية = تحسين السيولة في السوق. من المثير للاهتمام، أن البيانات الأخيرة على السلسلة تظهر أن حيتان ETH تواصل زيادة حيازتها. عندما تتحول السياسات الاقتصادية نحو التيسير، غالبًا ما تستجيب الأصول ذات المخاطر مسبقًا.

مستوى الفائدة الحالي يعترف باول بنفسه "لا يزال قليلاً مقيداً"، وهذه العبارة في الحقيقة تترك مجالاً لخفض الفائدة في المستقبل. بيانات التوظيف والاتجاهات التضخمية في الأشهر القليلة المقبلة ستحدد بشكل أساسي وتيرة الاحتياطي الفيدرالي.