الجميع يتحدث عن قمة دورة الأربع سنوات؟ البيانات تتكلم، والموضوع ليس بهذه البساطة.

صحيح أن قمة البيتكوين دائماً تأتي عند نقطة "لعنة الأربع سنوات"، لكن لو راجعت السجلات التاريخية ستلاحظ—النصف لم يكن أبداً هو الدافع الحقيقي.

الحقيقة مخفية في خط آخر: السيولة العالمية.

لنرجع لثلاث موجات ارتفاع:
• 2013؟ الفيدرالي الأمريكي فتح صنبور السيولة
• 2017؟ البنك المركزي الأوروبي، بنك اليابان، وبنك الصين طبعوا أموال معاً
• 2020؟ توسع كمي أسطوري

كل مرة كانت الأموال كثيرة، الاقتصاد يتضخم، والمال الساخن يندفع لسوق العملات الرقمية. النصف؟ مجرد مصادفة على الجدول الزمني.

هناك مؤشر يكشف هذه المنظومة—PMI (مؤشر مديري المشتريات):
ينخفض تحت 50، السوق ينكمش
يتجاوز 50، يبدأ التعافي
يتجاوز 55، ينطلق البيتكوين
يصل 60، عملات المضاربة تحتفل

راجع الشارت، كل مرة تجدها متوافقة.

طيب لماذا هذه الدورة ضعيفة؟ لأن السيناريو فشل.
النصف جاء كما هو متوقع...... لكن السيولة لم تلحق. PMI لم يرتفع، والفيدرالي لا يزال يطبق سياسة التشديد الكمي (QT) ويسحب السيولة. سوق 2025 فوضوي، والسبب الجذري أن دورة السيولة أساساً لم تبدأ.

لكن، التحول قادم.

التشديد الكمي يقترب من نهايته. أسعار الفائدة تنخفض. السيولة تبدأ بالعودة. PMI ارتد من القاع. أموال المؤسسات تتدفق بجنون عبر صناديق ETF وقنوات أخرى.

التجربة التاريخية تقول لنا: في زمن توسع السيولة، لم يحدث سوق هابط حقيقي أبداً.

إذاً يبقى السؤال—
هل فعلاً "دورة الأربع سنوات" فقدت فعاليتها؟
أم أنها أساساً مجرد فرضية خاطئة، تصادفت فقط مع دورة السيولة وأعطت هذا الانطباع؟

ربما، السوق الصاعد الحقيقي... للتو بدأ.