#ETH走势分析 $LUNA $LUNC

تزامن تشديد السياسات التنظيمية في منطقتين يعيد تشكيل سوق العملات المستقرة بشكل عميق.

في البر الرئيسي، أصدرت 13 جهة حكومية بيانًا مشتركًا أدرجت فيه أنشطة العملات المستقرة ضمن نطاق المساءلة الجنائية—إصدار، تداول، استخدام في الدفع، أو تحويل المستخدمين من منصات خارجية إلى الداخل كلها تم تحديدها بوضوح كأنشطة مالية غير قانونية. تُظهر البيانات أن حجم الأموال المضبوطة في القضايا ذات الصلة خلال أول 10 أشهر من 2025 قد بلغ 46 مليار يوان، مع تصاعد واضح في شدة تطبيق القانون.

أما في هونغ كونغ، فقد تم إنشاء نظام دخول صارم من خلال "قانون العملات المستقرة": يُمنع الأفراد العاديون من تداول USDT والعملات المستقرة الأخرى غير الحاصلة على ترخيص، ويسمح فقط للمستثمرين المحترفين بالمشاركة؛ ويجب على مقدمي الطلبات للحصول على الترخيص تلبية شرط رأس مال لا يقل عن 25 مليون دولار هونغ كونغي ومتطلبات احتياطي سيولة بنسبة 100%. وحتى الآن، لم تحصل أي جهة على الموافقة، ولم تحقق أي من الجهات الرئيسية المصدرة، بما فيها شركة Tether، معايير الامتثال.

ومع ذلك، بدأت تظهر سيناريوهات تطبيق جديدة تحت ضغط السياسات.

شركة كايسر للسفر مكّنت السياح الأجانب من تحويل العملات المستقرة المتوافقة مع اللوائح إلى اليوان الصيني في الوقت الفعلي، مما أدى إلى تحسين كفاءة التسوية بنسبة 90% مقارنة بالطرق التقليدية. وبدأت مؤسسات كبرى مثل سيكويا كابيتال الاستثمار في حلول التجارة عبر الحدود وتمويل سلاسل التوريد المتوافقة مع اللوائح. وفي الوقت ذاته، تجاوز حجم المدفوعات العابرة للحدود باليوان الرقمي 10 تريليون يوان، مما يوضح توجه السياسات بوضوح.

على مستوى السوق، بدأ النفوذ المهيمن لـ USDT بالاهتزاز—فقد خفضت وكالة ستاندرد آند بورز مؤخرًا تصنيف استقراره إلى "ضعيف"، بينما كان يشكل سابقًا أكثر من 90% من حجم التداول خارج البورصة في البر الرئيسي. الأموال تبحث الآن عن مخرج جديد.

جوهر هذه الموجة التنظيمية ليس القضاء على الطلب على العملات المستقرة، بل فرض تحول كامل للقطاع نحو الامتثال. المشاريع التي يمكنها ربط الاقتصاد الحقيقي وتلبية الاحتياجات الحقيقية للتسوية عبر الحدود قد تحصل على مساحات غير مسبوقة للنمو خلال عملية إعادة الهيكلة هذه.

لقد أُعيدت كتابة قواعد اللعبة، والمرحلة القادمة ستكون من نصيب المشاركين الذين يفهمون حقًا قيمة الامتثال.