الأسبوع القادم سيكون لحظة حاسمة — آخر اجتماع للفيدرالي الأمريكي هذا العام بشأن قرار الفائدة قادم.

بتوقيت السعودية، سيتم الإعلان عن قرار الفائدة في الساعة 3 صباحاً يوم 12 ديسمبر، وبعد نصف ساعة سيعقد باول مؤتمراً صحفياً. حالياً تتوقع الأسواق احتمال خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس بنسبة تصل إلى 84% (البيانات من أداة مراقبة الفيدرالي لدى CME). لكن قد يكون هذا الاجتماع أكثر تعقيداً مما يتوقعه الجميع.

أين تكمن المشكلة؟ الانقسامات الداخلية شديدة.

من بين 12 عضواً يملكون حق التصويت في لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية، هناك 5 أشخاص لديهم تحفظات على الاستمرار في تيسير السياسة النقدية، بينما في مجلس الإدارة هناك 3 أشخاص يدعمون خفض الفائدة. من الجدير بالذكر أنه منذ 2019 لم يحدث أن كان هناك أكثر من ثلاثة أصوات معارضة في اجتماع واحد. هذا الانقسام النادر جعل السوق متوتراً بشكل خاص — من سيصوت ضد؟ وما هي الإشارات التي سيرسلها باول؟

بعيداً عن الفيدرالي، هناك أحداث أخرى مهمة الأسبوع القادم:

**الثلاثاء**: البنك المركزي الأسترالي سيعلن قراره بشأن الفائدة، تليه مؤتمر صحفي للمحافظ ميشيل بلوك؛

**الأربعاء**: صدور بيانات تكلفة العمالة الأمريكية للربع الثالث؛ بنك كندا سيعلن أيضاً قراره بشأن الفائدة؛ وانتبهوا لأن سوق الأسهم الأمريكي سيغلق مبكراً (الساعة 2 صباحاً بتوقيت السعودية)؛

**الخميس**: اليوم الكبير للفيدرالي الأمريكي، بالإضافة لقرار الفائدة سيتم نشر ملخص التوقعات الاقتصادية، وسيتم أيضاً إصدار بيانات طلبات إعانة البطالة الأسبوعية؛

**الجمعة**: سيصدر الفيدرالي تقرير بيانات الأوضاع المالية للأسر للربع الثالث من 2025، وسيقوم عدد من مسؤولي الفيدرالي بإلقاء كلمات — بولسون من فيلادلفيا، هارماك من كليفلاند، وغولسبي من شيكاغو سيظهرون جميعاً.

تذكير خاص: يوم الخميس يصادف عطلة عيد الميلاد، جميع أسواق الأسهم الأمريكية، معظم الأسواق الأوروبية، بالإضافة إلى الأسواق في كوريا وأستراليا ستكون مغلقة، كما ستتوقف تداولات العقود المستقبلية في CME وICE ليوم كامل.

بالنسبة لسوق العملات الرقمية، توجه الفيدرالي يؤثر مباشرة على توقعات السيولة. إذا ظهرت عدة أصوات معارضة هذه المرة، قد يعني ذلك أن مجال خفض الفائدة العام القادم سيكون أقل من المتوقع، وهذا ليس خبراً جيداً للأصول ذات المخاطر. على الجانب الآخر، إذا أظهر باول نبرة متساهلة في مؤتمره الصحفي، قد يكون هناك مجال لتفاؤل السوق. باختصار، ركزوا على المؤتمر الصحفي الساعة 3:30 فجراً.