بين ليلة وضحاها: اختفاء 2 تريليون يوان صيني، نقطة تحول توزيع الثيران والدببة وراء الانخفاض الحاد في بيتكوين

الساعة الأولى من ديسمبر لن ترحم أي متداول. في صباح 1 ديسمبر، شهد سوق العملات الرقمية انهيارًا مفاجئًا — حيث قفزت بيتكوين من 93,000 إلى 88,500 مباشرة، بانخفاض يزيد عن 4.3%، وتبعها إيثيريوم بانخفاض يزيد عن 5%، وتلاشى قيمة السوق بأكثر من 2 تريليون يوان خلال 24 ساعة فقط. هذه ليست حادثة معزولة، بل نتيجة لانفجار عدة عوامل مخاطر في وقت واحد.

رد فعل سلسلة سحب الأموال: من السياسات الكلية إلى نقص السيولة في السوق

لا تزال الاحتياطي الفيدرالي يسيطر على مصير سوق العملات الرقمية. في نوفمبر، ارتفعت فجأة بيانات الوظائف الشاغرة في الولايات المتحدة، وتراجع التضخم بشكل غير متوقع، وتوقعات خفض الفائدة في ديسمبر انخفضت من 70% إلى 44.4%. قول باول “خفض الفائدة لم يُدرج بعد في الجدول الزمني” أدى إلى تقليص فجأة مساحة تقييم الأصول ذات المخاطر.

حاليًا، تظهر بيتكوين ومعدل الفائدة على الدولار ارتباطًا سلبيًا بنسبة 90%، مما يعني أن أي تعديل في توقعات الفائدة يؤدي مباشرة إلى هروب الأموال. أداء صندوق بيتكوين ETF الفوري يثبت ذلك: خروج صافٍ مستمر لمدة 7 أسابيع، وخلال الأسبوع الأخير من نوفمبر خرج 88 مليون دولار، بزيادة نسبتها أكثر من 42% على أساس شهري. انسحاب الأموال من المؤسسات لا يقتصر على سحب السيولة فحسب، بل أدى أيضًا إلى نقص عمق دفتر الطلبات في البورصات — حيث أن عمليات البيع الكبيرة الصغيرة تكفي لإحداث هبوط متسلسل، مما يكشف عن هشاشة السوق.

مخاوف تنظيمية وتأثير أزمة الثقة المتراكبة

مشروع قانون CLARITY في الولايات المتحدة يواجه عراقيل في مجلس الشيوخ، واحتمال تنفيذه قبل 2026 ضئيل جدًا. من ناحية أخرى، كررت البنوك المركزية في الداخل في نهاية نوفمبر تحذيراتها من مخاطر المضاربة في تداول العملات الرقمية، واعتبرت العملات المستقرة نشاطًا ماليًا غير قانوني. تحت ضغط التنظيم المزدوج، تراجعت ثقة السوق بشكل حاد — حيث انخفض مؤشر الخوف والجشع للعملات الرقمية إلى أدنى مستوى سنوي عند 11، مسجلًا أدنى مستوى تاريخي.

هذه ليست تقييمات مخاطر عقلانية، بل محاكاة لذعر جماعي. فقدان الثقة زاد من تقلبات الأسعار بشكل مباشر، وتحول السوق من الانتظار إلى الهروب.

تغيرات دقيقة في توزيع المستثمرين على المدى الطويل والمتداولين المتفائلين والمتشائمين

المحتفظون على المدى الطويل، الذين يُنظر إليهم على أنهم “الوقود” للسوق، قاموا خلال الشهر الماضي ببيع ما مجموعه 800,000 بيتكوين، وهو أكبر تخفيض منذ يناير 2024. هذا إشارة مهمة — حيث أن المستثمرين الأساسيين يتوقعون ضعف السوق، ويزداد المعروض المتداول بشكل مفاجئ. عندما يبدأ الحاملون في التصرف، يتم اختراق خط الدفاع للثقة السوقية، ويصبح من الصعب عكس الاتجاه الهبوطي بسرعة. تظهر البيانات على السلسلة أن عدد عناوين الحيازة وصل إلى 55,001,982، لكن بنية الحيازات في تلك العناوين تتغير بشكل دقيق، حيث أن تقليل الحيازات من قبل كبار المستثمرين وذعر المتداولين الصغار يضعان نقطة حرجة لتوزيع السوق بين الصعود والهبوط.

الدفع المميت بواسطة الرافعة المالية العالية

بعد كسر دعم 90,000، تم تفعيل مراكز الرافعة المالية بقيمة 15 مليار، مما أدى إلى عمليات تصفية قسرية. تعرض 220,000 متداول للإفلاس خلال تقلبات السوق، وتوقف 12.2 مليار دولار فجأة. أكثر من 90% من حسابات الإفلاس استخدمت رافعة مالية تزيد عن 10 أضعاف — وهذا في جوهره ليس استثمارًا، بل مقامرة عالية المخاطر. انخفاض السعر أدى إلى تفعيل عمليات تصفية تلقائية، وزاد الضغط على البيع، مما أدى إلى انخفاض السعر مرة أخرى، وبدأ دورة مفرغة. الرافعة المالية العالية زادت من تقلبات السوق الهابطة، وأصبحت العامل الأكثر فتكًا في هذا الانهيار.

الحالة الراهنة والنقاط الرئيسية التالية

حاليًا، تتلقى بيتكوين دعمًا مؤقتًا عند حوالي 89,000، لكن الزخم الصاعد غير كافٍ. وفقًا لتوقعات السوق، قد يكون الدعم التالي عند 82,000، ومن المحتمل أن يكون مستوى 80,000 هو دعم قوي. من المتوقع أن يتذبذب السوق في نطاق أقل من 90,000 على المدى القصير.

وفي الوقت نفسه، تظهر إيثيريوم مقاومة نسبية، مع ارتفاع 3.76% خلال 24 ساعة، مما يعكس تباينًا مع بيتكوين، ويشير إلى أن توزيع السوق بين الصعود والهبوط يعاد ترتيبه. يعتمد انتعاش السوق على وضوح السياسات التنظيمية وتقدم تنظيم العملات المستقرة، وإذا لم تتدفق الأموال المؤسساتية مجددًا، ولم تتغير السياسات بشكل واضح، فسيظل من الصعب حدوث انتعاش حقيقي.

تأمل جوهري: من “الذهب الرقمي” إلى التبعية للمخاطر

تؤكد هذه الانهيارات مجددًا أن بيتكوين قد خرجت تمامًا من سرد “الاستقلال عن التمويل التقليدي”. لم تعد أصلًا للتحوط، بل أصبحت أصلًا مخاطر مرتبطًا بشكل عميق بالسياسات الكلية، والتطورات التنظيمية العالمية. توجهات الاحتياطي الفيدرالي، التغيرات في المعدلات الحقيقية، تدفقات الأموال المؤسساتية — هذه هي العوامل الأساسية التي تحدد مسارها على المدى الطويل.

على المستثمرين التخلي عن أوهام “الثراء بالرافعة”، والاعتراف بالطبيعة عالية التقلب للأصول الرقمية. في سوق يتغير فيه توزيع الصعود والهبوط باستمرار، يجب احترام القوانين، والتركيز على الدورة الكلية والأساسيات، لكي يكونوا أكثر استقرارًا في مواجهة التحولات القادمة.