#BOJRateHikesBackontheTable

توقعات JPMorgan بشأن رفع بنك اليابان للسياسة النقدية هل يمكن أن يعيد تشكيل سيولة الين ويؤثر على مخاطر العملات المشفرة؟ أفكاري ورؤاي
يتوقع JPMorgan أن يرفع بنك اليابان أسعار الفائدة مرتين في عام 2025، مما يدفع أسعار السياسات نحو 1.25% بحلول نهاية 2026. على السطح، قد يبدو ذلك متواضعًا. في الواقع، بالنسبة للأسواق العالمية خاصة العملات المشفرة قد يكون أمرًا كبيرًا.
لماذا؟ لأن الين ليس مجرد عملة أخرى. لقد كان العمود الفقري للسيولة الرخيصة العالمية لعقود من الزمن.
لماذا يهم الين أكثر مما يبدو
كانت اليابان محرك التمويل العالمي. أدت أسعار الفائدة المنخفضة جدًا إلى تحويل الين إلى العملة المفضلة لعمليات الحمل اقتراض رخيص بالين ونشر رأس المال في أصول ذات عائد أعلى على مستوى العالم.
تدفق تلك السيولة بصمت إلى:
الأسهم
الائتمان
الأسواق الناشئة
ونعم العملات المشفرة والأصول ذات المخاطر العالية
عندما تكون تمويلات الين رخيصة ومستقرة، يتوسع شهية المخاطرة. وعندما تتشدد، غالبًا ما تتراجع الأمور بسرعة.
هل عودة عمليات الحمل بالين في الطريق؟
السؤال الرئيسي ليس ما إذا كان بنك اليابان سيرفع أسعار الفائدة بل مدى سرعة وموثوقية تطبيع السياسات.
إذا بدأت الأسواق تصدق أن اليابان تخرج حقًا من عصر السياسات السهلة جدًا:
تزداد تقلبات الين
تزيد تكاليف التمويل
تصبح المراكز المقترضة بالين أقل جاذبية
عندها تبدأ عمليات الحمل في التراجع. والتراجع لا يعاد توازنه بأدب بل يجبر على تقليل المخاطر.
لقد شاهدنا هذا الفيلم من قبل. عندما يقوى الين بسرعة، غالبًا ما تتأرجح الأصول ذات المخاطر العالمية مع سحب رأس المال وتقليل الرافعة المالية.
ماذا يعني هذا لمخاطر تخصيص العملات المشفرة
لا تتداول العملات المشفرة بمعزل بل تتداول كجزء من منظومة السيولة العالمية.
قد تؤدي تغييرات مستدامة في سيولة الين إلى:
تقليل رأس المال المMarginal المخاطر المتدفق إلى العملات المشفرة
زيادة التقلبات خلال فترات الابتعاد عن المخاطر
ضغوط على المراكز المشفرة ذات الرافعة المالية العالية أولاً
يميل البيتكوين، على وجه الخصوص، إلى التفاعل من خلال قناة السيولة، وليس الأساسيات. عندما تتشدد التمويلات العالمية، يمكن أن يشهد البيتكوين انخفاضات حتى لو ظلت اتجاهات الاعتماد ثابتة.
قد تشعر العملات البديلة والأصول المشفرة ذات المخاطر العالية بهذا التأثير بشكل أكثر حدة.
لكن السياق مهم
هذه ليست صدمة بين عشية وضحاها إنها تحول اقتصادي بطيء.
من المرجح أن يكون تطبيع بنك اليابان حذرًا. لا تزال اليابان تدير استدامة الدين، ونمو الأجور، ومصداقية التضخم. هذا يعني أن أي تشديد سيكون تدريجيًا على الأرجح لكن الأسواق تميل إلى تسعير الاتجاه قبل الواقع.
المخاطر ليست في مستوى السعر. إنها في تغيير النظام.
رأيي ونصيحتي
لست أدعو للذعر لكنني أدعو للوعي.
راقب قوة وتقلب الين، وليس العناوين الرئيسية
تابع معنويات المخاطر العالمية عندما يرتفع الين
كن حذرًا مع الرافعة المالية، خاصة في القطاعات المشفرة المضاربة
فضل الأصول ذات السيولة الأعمق والميزانيات الأقوى
إذا تسارع تراجع عمليات الحمل بالين، لن تكون العملات المشفرة محصنة لكنها أيضًا لا تلغي الحالة طويلة الأمد للبيتكوين. إنها ببساطة تغير التوقيت وملف التقلب.
الملخص
كانت سيولة الين بمثابة رياح خلفية هادئة للمخاطر العالمية بما في ذلك العملات المشفرة. إذا ضعفت تلك الرياح، فإن تخصيص المخاطر يصبح أكثر انتقائية وانضباطًا.
هذه ليست عن التحيز للشراء أو البيع. إنها عن فهم مصدر السيولة وما يحدث عندما تبدأ في التحرك.
هذه هي أفكاري ورؤاي، ليست تنبؤات، فقط كيف أُطَرح المشهد الاقتصادي الكلي في طريقنا إلى 2025–2026.