لماذا تظل شركة تايوان لصناعة أشباه الموصلات القوة الخفية وراء بنية الذكاء الاصطناعي التوليدي

القوة الخفية في سلسلة إمداد الرقائق

على مدى السنوات الثلاث الماضية، شهدت صناعة أشباه الموصلات نموًا غير مسبوق مدفوعًا بالانتشار السريع لتبني الذكاء الاصطناعي التوليدي. بينما استحوذت أسماء معروفة مثل Nvidia، Advanced Micro Devices (AMD)، Broadcom، وMicron Technology على اهتمام المستثمرين بابتكاراتها في تصميم الرقائق، وضع لاعب حاسم آخر نفسه بهدوء كعمود فقري لهذه الثورة التكنولوجية: تصنيع أشباه الموصلات التايواني (NYSE: TSM).

التمييز مهم جدًا. حيث تستثمر شركات السحابة العملاقة بما في ذلك Microsoft، Alphabet، Amazon، وMeta Platforms مئات المليارات في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي التوليدي، فإن التصنيع الفعلي للمعالجات المتطورة التي تدعم هذه الأنظمة يقع بشكل مباشر على عاتق TSMC. بينما يصمم مصممو الرقائق الهندسة المعمارية، تقوم TSMC بتنفيذها إلى واقع مادي.

الدور الذي لا غنى عنه لـ TSMC في نظام الذكاء الاصطناعي البيئي

يكشف مشهد تصنيع أشباه الموصلات عن حقيقة مهمة: القدرة على التصميم والقدرة على التصنيع مهارتان مختلفتان تمامًا. تتفوق Nvidia و AMD و Broadcom في القدرة على التصميم—إنتاج أقوى وحدات معالجة الرسومات (GPU) وASICs المخصصة التي يطلبها السوق. ومع ذلك، لا تدير أي من هذه الشركات العملاقة للتصميم مصانع تصنيع خاصة بها على نطاق واسع. بدلاً من ذلك، تعتمد بالكامل على تصنيع أشباه الموصلات التايواني، أكبر شركة تصنيع أشباه الموصلات في العالم من حيث الإيرادات.

هذه الاعتمادية تترجم إلى نفوذ كبير لـ TSMC. مع تسارع استثمارات بنية تحتية للذكاء الاصطناعي التوليدي، وزيادة الطلب على شرائح روبن من الجيل التالي من Nvidia ومعالجات MI400 من AMD، تصبح قدرة التصنيع لدى TSMC العامل الحاسم. الشركة تتحكم في مفتاح إشعال قصة التقدم في الذكاء الاصطناعي بأكملها.

الزخم المالي وديناميكيات السوق

تروي المسيرة المالية قصة مقنعة. شهدت تصنيع أشباه الموصلات التايواني تسارعًا كبيرًا في الإيرادات خلال العام الماضي، مع تسارع معدلات النمو بدلاً من التوقف. يعكس هذا التسارع الطلب المتزايد على معجلات الذكاء الاصطناعي وتطور الأجهزة المخصصة من قبل مزودي البنية التحتية السحابية الكبرى.

بالإضافة إلى نمو الإيرادات، فإن توسع ربحية TSMC جدير بالملاحظة أيضًا. مع استحواذها على حوالي 70% من حصة سوق تصنيع الرقائق المتقدمة عالميًا، تمتلك الشركة قوة تسعير استثنائية مقارنة بالمنافسين مثل Intel وSamsung. هذا الهيمنة السوقية تمكن TSMC من توسيع هوامش الربح الإجمالية بشكل كبير، مع تدفق الربحية الإضافية مباشرة إلى المساهمين.

تستخدم الشركة هذه المكاسب لتعزيز حصتها التنافسية. أعلنت TSMC عن توسعات جغرافية طموحة، من خلال إنشاء مصانع جديدة في أريزونا، ألمانيا، واليابان. يعزز هذا التنويع الجغرافي مرونة سلسلة التوريد، ويضع الشركة في موقع جيد للنمو المستدام في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي التوليدي.

التقييم في سياق النمو على المدى الطويل

حاليًا، تتداول تصنيع أشباه الموصلات التايواني عند مضاعف السعر إلى الأرباح المتوقع 28.4، مقتربًا من ذروته خلال عصر الذكاء الاصطناعي. من الناحية المنفردة، قد يوحي هذا المقياس بتقييم مبالغ فيه. ومع ذلك، فإن السياق مهم جدًا في التحليل الأساسي.

تتوقع شركة McKinsey & Company أن الإنفاق العالمي على بنية تحتية للذكاء الاصطناعي سيصل إلى $7 تريليون بشكل تراكمي حتى عام 2030. ستتدفق غالبية هذا رأس المال نحو قدرات الحوسبة المتقدمة لتدريب واستنتاج نماذج الذكاء الاصطناعي التوليدي المتزايدة التعقيد. توفر هذه التوقعات رؤية واضحة لطلب TSMC خلال بقية عقد هذا القرن.

لا تزال عملية بناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي في مراحلها الأولى. لا تزال معظم عمليات النشر السحابية والمؤسسية الكبرى في مراحل التخطيط أو التنفيذ المبكر. مع نضوج وتوسع هذه المشاريع، سيزداد الطلب على بنية تحتية للذكاء الاصطناعي التوليدي بشكل كبير.

النظر إلى ما بعد الدورة الحالية

تتمثل الفرصة طويلة الأمد في أبعد من ذلك. تظل التطبيقات الفيزيائية للذكاء الاصطناعي—الأنظمة الذاتية، والروبوتات، والحوسبة الطرفية—في مراحل التطوير، ولم تُنشر بعد على نطاق تجاري ذو معنى. يتوقع محللو الصناعة أن تدفع هذه التطبيقات قيمًا اقتصادية إضافية تريليونية بدءًا من الثلاثينيات.

إذا حققت الأنظمة الذاتية والروبوتات نجاحًا تجاريًا، فستخلق موجة جديدة تمامًا من الطلب على أشباه الموصلات الأساسية التي تصنعها TSMC. تمثل هذه الإمكانية فرصة نمو متعددة العقود تتجاوز السرد الحالي للذكاء الاصطناعي التوليدي.

وجهة نظر الاستثمار

على الرغم من أن تصنيع أشباه الموصلات التايواني قد لا يظهر بقيمة منخفضة بشكل دراماتيكي عند الأسعار الحالية، فإن مزيج الرؤية قصيرة المدى (مدفوعة ببناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي التوليدي) والخيارات طويلة المدى (من التطبيقات الفيزيائية الناشئة للذكاء الاصطناعي) يخلق ملف مخاطر ومكافأة مقنع للمستثمرين الصبورين.

يبدو أن التقييم المميز للسهم مبرر عند مقارنته بالرياح المعاكسة القطاعية التي تعيد تشكيل مشهد البنية التحتية التكنولوجية. للمستثمرين الذين يمتلكون أفق استثمار يمتد لعشر سنوات، فإن الجمع بين هيمنة TSMC في السوق، وقوة التسعير، وموقعها ضمن نشر بنية تحتية للذكاء الاصطناعي التوليدي يشير إلى إمكانات توسع تقييمية مهمة على مدى العقد القادم.