كيف جمعت شركة جرينفيل كابيتال مركزًا بقيمة $99 مليون في شركة فارونيس سيستمز

أحدث تحركات الصندوق

في 14 نوفمبر، كشفت شركة Greenvale Capital المقيمة في لندن عن توسع كبير في حصتها في Varonis Systems (NASDAQ:VRNS)، حيث أضافت 1.28 مليون سهم خلال الربع الثالث. أدى هذا التجميع العدواني إلى رفع إجمالي حصة الصندوق إلى 1.73 مليون سهم، والتي تقدر قيمتها الآن بحوالي 99.14 مليون دولار حتى 30 سبتمبر. أصبحت شركة أمان البيانات الآن خامس أكبر حيازة لـ Greenvale، وتمثل 7.8% من الأصول القابلة للإبلاغ عنها تحت الإدارة.

لماذا يهم زيادة المليون

ارتفعت قيمة الحصة بنحو 76.30 مليون دولار، مما يعكس كل من شراء الأسهم وتحرك السوق. عند مستويات التداول الحالية حوالي 33.34 دولار للسهم، تراجعت Varonis بنسبة 26% خلال العام الماضي — وهو تباين واضح مع مكاسب مؤشر S&P 500 بنسبة 16% في نفس الفترة. ومع ذلك، فإن خطوة Greenvale الحاسمة تشير إلى أن الصندوق يرى فرصة تحت السطح.

سياق المحفظة والحيازات التنافسية

تقع Varonis في موقع مثير داخل محفظة الأسهم الأمريكية التي تبلغ قيمتها 1.27 مليار دولار لـ Greenvale. تكشف أكبر الحيازات عن تخصيص يركز على النمو:

• Sunrun $76 NASDAQ:RUN(: 231.83 مليون دولار )18.54% من الأصول(
• Roblox )NYSE:RBLX(: 148.91 مليون دولار )11.91% من الأصول(
• Zeta Global )NYSE:ZETA(: 144.06 مليون دولار )11.52% من الأصول(
• SharkNinja )NYSE:SN(: 129.92 مليون دولار )10.39% من الأصول(
• Varonis Systems )NASDAQ:VRNS(: 99.14 مليون دولار )7.93% من الأصول(

العمل وراء الأرقام

توفر Varonis برمجيات مؤسسية للأمان البيانات، والتحليلات، والحوكمة عبر البنى التحتية المحلية والسحابية. تعتمد الشركة في نموذج عملها على ترخيص البرمجيات والخدمات المهنية، مستهدفة فرق تكنولوجيا المعلومات والأعمال عبر الصناعات. تراقب منصتها الوصول إلى البيانات الحساسة، وتنبه عن الشذوذ، وتؤتمت حوكمة البيانات على نطاق واسع — قدرات تزداد أهمية مع تسريع المؤسسات للهجرة إلى السحابة.

تحول التدفق النقدي

على الرغم من أن الخسائر التشغيلية تبدو مرتفعة على الورق، إلا أن الزخم الأساسي لـ Varonis يروي قصة مختلفة. ارتفعت الإيرادات المتكررة السنوية بنسبة 18% على أساس سنوي إلى 718.6 مليون دولار في الربع الثالث، مع تمثيل SaaS الآن حوالي 76% من إجمالي الإيرادات المتكررة. يفسر هذا التحول في المزيج سبب اتساع الخسائر المبلغ عنها رغم تحسن التدفق النقدي التشغيلي.

حققت الشركة 122.7 مليون دولار في التدفق النقدي التشغيلي حتى تاريخه، ارتفاعًا من 90.9 مليون دولار في العام السابق، إلى جانب 111.6 مليون دولار في التدفق النقدي الحر. كما أعلنت الإدارة عن تفويض لشراء أسهم بقيمة )مليون، مما يدل على الثقة في القيمة طويلة الأمد.

لمحة مالية

فرضية الاستثمار

تحتل Varonis موقعًا فريدًا: طلب الشركات على الأمان، وتسارع اعتماد السحابة، والحوكمة المعتمدة على الذكاء الاصطناعي. من المحتمل أن يعكس انخفاض السهم بنسبة 26% سنويًا إحباط المستثمرين من ضغط الهوامش على المدى القصير، وتباطؤ معدلات تجديد الأنظمة القديمة — وهي قضايا أشار إليها الإدارة خلال الأرباح.

ومع ذلك، فإن التوقعات على مدى عدة سنوات تبدو بناءة. منصة أمنية متكررة، تعتمد بشكل كبير على SaaS، مع تحسين توليد النقد، ووجود أكثر من مليار دولار من السيولة، ودفعات سوقية، تقدم نوعًا من المخاطر والمكافآت غير المتناظرة التي تميز رأس المال الصبور عن المتداولين الربعيين. إن استعداد Greenvale لجمع حصة تقارب )مليون يشير إلى قناعة بأن تقييم Varonis يعكس الفرصة بشكل أفضل من التحديات التشغيلية على المدى القصير.