مؤخرا، رأيت بعض الناس يقولون إن أسواق الذهب والبيتكوين مجرد ضجة عاطفية، ويجب أن أقول إن هذا الحكم متحيز.

من المنطق الأساسي، كانت دورة خفض أسعار الفائدة للاحتياطي الفيدرالي واضحة، والتي تخفض أسعار الفائدة الحقيقية بشكل مباشر. عندما تنخفض أسعار الفائدة، تنخفض تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالأصول الخالية من الفوائد (مثل الذهب والبيتكوين)، وتزداد جاذبية الأصول بشكل طبيعي. وفي الوقت نفسه، مؤشر الدولار الأمريكي أيضا تحت ضغط، والأصول المقومة بالدولار الأمريكي أرخص. هذا ليس شعورا، بل هو انتقال حقيقي للسياسة النقدية.

دعونا ننظر إلى جانب العرض والطلب. البنوك المركزية حول العالم تشتري الذهب في السنوات الأخيرة، وأصبح الطلب على الاحتياطي الرسمي دعما قويا للأسعار منذ زمن طويل - حيث أن البنوك المركزية لديها عمليات شراء كبيرة، ودورات طويلة، ولا تخشى التقلبات، وهو أمر مختلف تماما عن الدخول والخروج السريع من المستثمرين الأفراد. من ناحية العرض، فإن زيادة الذهب المعدني محدودة، وتكلفة الاستكشاف ترتفع أكثر فأكثر، ولا تزال دورة التعدين تطول، مما لا يستطيع سد فجوة الطلب على الإطلاق. القيود الصارمة على جانب العرض كافية لدعم ارتفاع مركز السعر.

لقد عزز عدم اليقين في الوضع الجيوسياسي وعدم توازن التعافي الاقتصادي الطلب المزدوج على الملاذ الآمن ومكافحة التضخم. قد تكون هناك تعديلات على المدى القصير، لكن منطق الصعود متوسط الأجل لم يتغير. هذا هو تصويت السوق بالمال الحقيقي.