#BTC的流动性状况 يتم إعادة كتابة مشهد عرض البيتكوين بهدوء، وربما يتعين على المعدنين أن يبتعدوا عن المشهد.

في العامين الماضيين، لم يعد معدل التعدين هو العامل الرئيسي—حيث يبلغ إنتاج البيتكوين الجديد يوميًا حوالي 450 عملة فقط. لكن ماذا عن تلك المؤسسات الكبرى والمشترين الحوت؟ مثل شركة Strategy، التي يمكنها خلال ذروتها استهلاك 2087 عملة في يوم واحد، وهو رقم يزيد عن أربعة أضعاف إنتاج التعدين.

والأهم من ذلك: عندما لا يمكن لعرض السوق السيطرة على وتيرة السوق، فإن حق تحديد السعر يبدأ في التحول نحو تلك المؤسسات والـ ETF التي تمتلك "ذخيرة" حقيقية. هذه ليست مسألة صغيرة.

**كيف ستتغير مشاعر السوق؟**

أولاً، تغير مصدر تقلب الأسعار. لم يعد الأمر يتعلق بمدى بيع المعدنين، بل بمراقبة تحركات التداول بالجملة للمؤسسات، وسوق المشتقات (مثل العقود الدائمة). هذه القوى تؤثر بشكل متزايد على السعر.

ثانيًا، قد يصبح تقليل السيولة هو الوضع الطبيعي الجديد. يتم سحب العديد من البيتكوين من البورصات، وتُقفل في المحافظ الباردة، مما يقلل من حجم الأسهم المتاحة للتداول في السوق. وأي طلب شراء كبير يمكن أن يدفع السعر بسرعة للأعلى—وهذا ما يُعرف بـ "الصدمة العرضية".

**ماذا نتوقع؟**

في المستقبل، قد تعتمد سيولة البيتكوين بشكل أكبر على مدى رغبة كبار حاملي العملات في التخلي عنها، وليس على مدى استمرارية استخراج العملات الجديدة. بعبارة أخرى، ستصبح السيولة أكثر "عرضًا وطلبًا"، ولهذا تأثير عميق على تشكيل هيكل السوق.