ظاهرة حديثة اجتاحت دائرة العملات الرقمية - حيث شهد البيتكوين في السوق الأمريكية علاوة سلبية لمدة 21 يوما متتالية، وهو ليس تذبذبا بسيطا، بل إشارة لانهيار إطار السرد بأكمله.

لنبدأ بالأساسيات. ماذا يعني القسط السلبي للبيتكوين؟ سعر البيتكوين في السوق المتوافق أقل من المتوسط العالمي. يبدو ذلك غير منطقي. تعلم، السوق الأمريكية دائما ما كانت ناضجة في التنظيم والتحكم الصارم في المخاطر، وعادة ما يكون المستثمرون مستعدين لدفع المزيد مقابل هذا "الشعور بالأمان". السعر جيد الآن، والخصم يستمر لمدة 21 يوما، وهناك منطق وراء ذلك: القصص التي كانت تنفجر في السابق كلها قاتمة.

ننظر إلى جنون العام الماضي. كان سعر البيتكوين في السابق قريبا من 120,000، فما مدى رواية السوق في ذلك الوقت؟

تم تقليل مكافأة التعدين لمدة أربع سنوات، والتي تصور على أنها مصير لتصاعد هائل حتمي؛ تمت الموافقة على صندوق المؤشرات الفوري في الولايات المتحدة، وشجع الرأي العام بأن "الصناديق المؤسسية تدخل السوق"؛ هناك حتى شائعات بأن الحكومة الأمريكية ترغب في إدراج البيتكوين في احتياطيتها الاستراتيجية وتقييم وضعه كذهب مباشرة. كيف هو الآن؟

حدث التقسيم بالفعل، لكن المنقبين كانوا قد خزنوا العملات مسبقا للتحوط، وفي النهاية تحولت السلعة إلى سلبية. صحيح أن صناديق المؤشرات المتداولة تطلق، لكنها الآن أشبه بقناة "المؤسسات تستولي على مستوى عال ثم تغادر السوق جماعيا" - بما أن هناك منتجات متوافقة برسوم أقل، من سيدفع مقابل تلك المنتجات القديمة ذات رسوم الإدارة العالية؟ أما بالنسبة لمفهوم الاحتياطيات الاستراتيجية، فهو حكاية خيالية نسجها رأس المال، ولم يظهر حتى مسودة سياسات.

ما مدى برودة السوق الآن؟ حجم التداول انخفض إلى درجة أصبح من الصعب النظر إليه. هذا ليس مجرد انخفاض في السعر، بل هو استنزاف للحيوية البيئية بالكامل.