$PEPE $SUI $XPL

مؤشر عائد سندات الحكومة اليابانية لمدة 30 عامًا قد تجاوز للتو 3.465%، مسجلاً أعلى مستوى له على الإطلاق. قد يبدو هذا الرقم مجرد رقم مجرد، لكن المعنى وراءه له تأثير عميق على الأسواق المالية العالمية — خاصة في مجال الأصول المشفرة.

كانت اليابان تعرف سابقًا بسياسة «صفر الفائدة»، لكن خط الدفاع عن أسعار الفائدة بدأ ينهار. ماذا يعني ذلك؟ قد يكون عصر الين الرخيص، الذي كان يُستخدم بشكل كبير للمضاربة برأس المال، على وشك الانتهاء.

ما هو نوع الصدمة التي قد تحدث؟ أولاً، تكاليف اقتراض الحكومة اليابانية ترتفع بشكل حاد، مما يزيد من الضغط المالي. ثانيًا، هذه الزيادة في أسعار الفائدة ليست حدثًا معزولًا — فتكاليف التمويل في الأسواق العالمية الأخرى تضطر أيضًا إلى الارتفاع بشكل جماعي. رأس المال الذي يعتمد على الفارق في أسعار الفائدة المنخفضة للين للمضاربة يواجه إعادة تسعير، وبعض المراكز ذات الرافعة المالية قد تتعرض لخطر الإغلاق القسري.

المشكلة الأعمق تكمن في أن أدوات السياسة النقدية للبنوك المركزية في جميع أنحاء العالم تواجه اختبارًا غير مسبوق. عندما يتم ملء آخر «موقع منخفض الفائدة»، فإن تدفقات الأموال ستتغير حتمًا. عوائد سوق السندات العالمية ترتفع، وأسواق الصرف تتقلب بشكل عنيف، وتكاليف رأس مال الأصول عالية بشكل شامل — هذه السلسلة من ردود الفعل تتكشف الآن.

بالنسبة لمستثمري السوق المشفرة، ما يحتاجون إلى التفكير فيه بجدية هو: في ظل «عصر التكاليف المرتفعة للأموال»، كيف ينبغي تعديل استراتيجيات تخصيص الأصول؟ عندما ترتفع تكاليف التمويل بشكل عام، هل لا تزال منطق التداول الذي يعتمد على السيولة الرخيصة صالحًا؟ هذا التحول في بيئة التمويل العالمية قد يكون العامل الرئيسي وراء تقلبات السوق القادمة.