تقرير البحث الأخير من البنك الاستثماري يحمل إشارة رئيسية — على الرغم من أن التشريعات الهيكلية لسوق العملات المشفرة في الولايات المتحدة من المتوقع أن تبدأ في 2026، إلا أنه لا تتوقع الكثير من سرعة التنفيذ. الأسباب قوية: الخلافات حول بنود تضارب المصالح، قواعد مكافحة غسل الأموال، ومتطلبات الامتثال لـ DeFi، بالإضافة إلى انشغال الكونغرس في الانتخابات النصفية، مما قد يؤدي إلى تأجيل القواعد النهائية حتى عام 2027، ويصبح تطبيقها فعليًا في عام 2029.

هذا التغير في الجدول الزمني يغير من منطق تحرك الأموال. كانت تلك الأموال التي كانت تراهن على "اللوائح ستتضح وتبدأ في الانطلاق" بدأت الآن تتجه نحو عمليات قصيرة الأجل. هذا ليس أمرًا بسيطًا — إنه يغير بنية السوق بأكملها.

الأكثر تأثرًا هم المشاريع التي تعتمد على سرد الامتثال. عندما تتأخر التوقعات السياسية، يتراجع دعم التقييم. في الوقت نفسه، بسبب نقص اليقين القانوني على المدى الطويل، تباطأت المؤسسات الكبرى في تخصيص الأصول، وأصبحت تفضل عبر قنوات الامتثال الموجودة مثل ETFs، مما يقلل من المخاطر.

لكن لا تكن متشائمًا جدًا. استمر تقدم إرشادات التنظيم مثل الإعفاءات الابتكارية من SEC، مما يترك مساحة لنشاطات مرحلية للصناعة. بالنظر إلى المستقبل، ستظهر السوق بشكل واضح منقسمة: الأصول الرائدة ستظل ثابتة بفضل الأساسيات واعتراف المؤسسات، بينما الفرص في العملات الصغيرة والمتوسطة ستأتي أكثر من خلال المضاربات قصيرة الأجل. بالنسبة للمستثمرين، المهم هو فهم تقلبات المشاعر الناتجة عن تكرار السياسات، والتركيز على المشاريع ذات التطبيقات الفعلية والتي يمكن أن تولد تدفقات نقدية، مع الحذر من الأصول التي تعتمد فقط على قصص الامتثال.