تحديث بيانات التوظيف في الولايات المتحدة لشهر 12 صدر للتو، وكانت النتائج مفاجأة نوعًا ما — ليست من النوع الذي يبشر بالخير.

أظهرت بيانات مكتب إحصاءات العمل التي نُشرت يوم الجمعة أن التوظيف غير الزراعي زاد بمقدار 50 ألف وظيفة في شهر 12، مع بقاء معدل البطالة عند 4.4%. يبدو الأمر جيدًا، لكن المشكلة أن الرقم أقل من توقعات الاقتصاديين. السوق كان يتوقع زيادة بمقدار 55 ألف وظيفة، وتوقعات بلومبرغ كانت أكثر تفاؤلاً، حيث قدرت أن الزيادة قد تصل إلى حوالي 70 ألف وظيفة. في نوفمبر، زاد التوظيف فعليًا بمقدار 56 ألف وظيفة، لذا فإن أداء هذا الشهر كان بالتأكيد أبطأ.

الأمر الأكثر أهمية هو اتجاه معدل البطالة. في نوفمبر، ارتفع معدل البطالة إلى 4.6%، مسجلًا أعلى مستوى له خلال أربع سنوات. ويجب أن نذكر أن سبتمبر كان عند 4.4% فقط، وكان هذا الارتفاع واضحًا جدًا. (في أكتوبر، لم تُنشر البيانات بسبب توقف الحكومة عن العمل.)

من منظور أوسع، وبناءً على تقديرات نمو الأجور حتى شهر 12، من المتوقع أن يضيف سوق العمل الأمريكي حوالي 584 ألف وظيفة على مدار عام 2025، بمعدل أقل من 50 ألف وظيفة شهريًا. للمقارنة، في عام 2024، كان متوسط الصافي الشهري لوظائف السوق حوالي 168 ألف وظيفة، وهو انخفاض واضح في وتيرة النمو. وخلال عام 2023، تم إضافة أكثر من مليونين من الوظائف.

لكن هناك تفصيل مهم يجب الانتباه إليه — يخطط مكتب إحصاءات العمل لإصدار تقرير التوظيف لشهر 1 في 6 فبراير، مع تضمين البيانات النهائية للمراجعة الأساسية. في سبتمبر من العام الماضي، أظهرت المراجعة الأولية أن عدد الوظائف المضافة شهريًا بين أبريل 2024 ومارس 2025 كان أقل بنحو 76 ألف وظيفة من الأرقام التي أُعلنت سابقًا. لذلك، من المحتمل أن يتم تعديل الأرقام النهائية نحو الانخفاض، حيث أن المراجعات الأساسية السنوية عادةً ما تخفض من البيانات السابقة.

ما هو تأثير هذه البيانات على قرارات السياسة لدى الاحتياطي الفيدرالي؟ يتوقع الاقتصاديون بشكل عام أنه إذا ظل معدل البطالة في شهر 12 عند حوالي 4.5% (حاليًا هو 4.4%، وهو قريب جدًا)، فمن المحتمل أن يظل الاحتياطي الفيدرالي على موقفه بعدم تغيير سعر الفائدة في اجتماع السياسة في 27-28 يناير. بمعنى آخر، قد يكون تباطؤ التوظيف سببًا لوقف الاحتياطي الفيدرالي عن خفض الفائدة — ليس ارتفاعًا، لكنه أيضًا ليس من الضروري أن يسرع في خفضها.