السوق بالفعل ازداد حماساً مؤخراً. ما حجم تحول السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي هذه المرة؟ خفض أسعار الفائدة بمقدار 150 نقطة أساس طوال العام، تجاوز مباشرة أعلى توقعات وول ستريت السابقة (125bp)، والقوة تستحق الاهتمام.

دعنا نقول أولاً ما يمثله هذا الرقم. 150bp يساوي انخفاضاً نسبته 1.5%، معدل الفائدة الفيدرالي الحالي يتراوح بين 5.25%-5.50%، بهذا الإيقاع، سيعود تقريباً إلى مستوى 3.75%-4.00% بنهاية العام. بالنسبة للأصول المشفرة، هذا يعني بالفعل أهمية كبيرة——أصول المخاطر التي تم قمعها طويلاً بأسعار فائدة مرتفعة أخيراً لديها متسع للحركة.

العديد من الأصوات في السوق بدأت بالفعل في المقارنة مع الموجة في 2021، قائلة "التاريخ ستعيد نفسه". لكن عند النظر الدقيق، بيئة السياسة النقدية في المرتين مختلفة جداً فعلاً.

موجة الثيران من 2020 إلى 2021، الخلفية هي أسعار فائدة صفرية بالإضافة إلى تيسير كمي غير محدود، السيولة كانت واسعة بلا سابقة، الأموال هرعت عبر جميع مستويات المخاطر، حتى العملات الرديئة يمكنها أن ترتفع عشرة أضعاف. حتى لو كان الاحتياطي الفيدرالي أكثر مسالمة هذه المرة، لم يذكر أي احتمال العودة إلى أسعار فائدة صفرية. الأهم من ذلك هو أن منطق خفض أسعار الفائدة مختلف تماماً——المرة السابقة كانت "محاربة تأثير الجائحة"، هذه المرة "الاستجابة لضعف الاقتصاد".

البيانات تتحدث: معدل البطالة الأمريكي الحالي ارتفع بالفعل إلى 4.6%، مؤسسات التحليل على وول ستريت تتوقع أنه قد يصل إلى 6% بنهاية العام، نطاق تسريح الموظفين من قبل الشركات وصل إلى أعلى مستوى جديد في السنة الماضية. هذا يوضح أن خفض أسعار الفائدة بجوهره هو إجراء "وقف النزيف"، وليس سياسة رعاية لتحريض توسع الاقتصاد. في ظل هذه الخلفية، يكون تحمل المستثمرين للمخاطر نسبياً متحفظاً، لن يكون مثل 2021 حيث يتبعون بلا تمييز جميع أنواع الرموز.

من هذه الزاوية، الهيكل الحالي أقرب إلى "ارتفاع انتقائي" بدلاً من "ارتفاع شامل". البيتكوين كأكثر أصل مشفر نضجاً، له دعم من الأساسيات والسياسة؛ لكن هل يمكن للعملات الصغيرة أن ترتفع معه، يعتمد على تطورها التكنولوجي تطبيقاتها. اختيار المسار والمشروع الجيد، أكثر عملية من وضع كل شيء بلا تمييز.