قانون CLARITY يصوت عليه بعد 4 أيام لتحديد المصير، و"نقطة التحول" في تنظيم سوق التشفير قد حانت

سياسة مجلس الشيوخ الأمريكي للبنك ستصوت في 15 يناير على “مشروع قانون CLARITY”، والذي يُعتبر اللحظة الأهم في تنظيم صناعة العملات المشفرة. يهدف المشروع إلى مكافحة التلاعب في السوق، وتوضيح مسؤوليات التنظيم، وتعزيز شفافية السوق. إذا تم تمريره، سيتم تقديمه للتصويت أمام مجلس الشيوخ بأكمله، وأخيرًا سيوقعه الرئيس ليصبح قانونًا. يعتقد القطاع على نطاق واسع أن هذه فرصة مهمة لحل الفوضى التنظيمية الطويلة الأمد، لكن مشكلة عائدات العملات المستقرة أصبحت العامل الرئيسي في تمريره.

ما هي المشكلة الأساسية التي يجب أن يحلها المشروع

يوجد حالياً مأزق طويل الأمد في تنظيم العملات المشفرة في الولايات المتحدة: عدم وضوح مسؤوليات تنظيم SEC و CFTC. تدعي SEC أن جميع الرموز تقريبًا أوراق مالية، بينما ترى CFTC أن أصول مثل البيتكوين يجب أن تكون تحت سلطتها. هذا الغموض يؤدي إلى ارتفاع تكاليف الامتثال، ويعيق الابتكار.

يحاول مشروع قانون CLARITY كسر هذا الجمود من خلال معيار تصنيف واضح. وفقًا للمعلومات ذات الصلة، سيقسم المشروع الأصول الرقمية إلى ثلاث فئات:

• السلع الرقمية (مرتبطة مباشرة بوظائف البلوكشين) وتخضع لرقابة CFTC
• عقود الاستثمار (التمويل والإصدار أوراق مالية) وتخضع لرقابة SEC
• العملات المستقرة الملتزمة بالامتثال وتديرها المؤسسات المصرفية

بمجرد تأسيس هذا النظام التصنيفي، يمكن أن يوفر مسارًا واضحًا للامتثال للصناعة بأكملها.

ما هي الظواهر السوقية التي يهدف المشروع لمكافحتها

أوضح التقرير أن التدابير المحددة في مشروع قانون CLARITY تشمل:

• حظر التداولات الزائفة، والتداولات الاحتيالية، وحجم التداول المزيف
• اعتبار رفع أسعار الأسهم والتداول المسبق جرائم جنائية
• مطالبة البورصات الأمريكية بتقديم إثبات الاحتياط وإجراء تدقيقات دورية
• منح الهيئات التنظيمية أدوات مراقبة فورية

ما هو خلفية هذه الإجراءات؟ في 10 أكتوبر من العام الماضي، شهد سوق العملات المشفرة تصفية يومية بأكثر من 100 مليار دولار، مع انهيارات حادة في البيتكوين والعملات البديلة. وحتى اليوم، لا تزال السوق غير واضحة حول كيف بدأ الانهيار، وما هي المؤسسات التي تعرضت للتصفية، وهل هناك تلاعب. هذا الفراغ المعلوماتي بحد ذاته يوضح مشكلة الشفافية في السوق.

لاحقًا، بدا أداء السوق “غريبًا”: تقريبًا جميع فئات الأصول الأخرى تصل إلى أعلى مستوياتها، بينما السوق المشفرة — على العكس — شهدت انخفاضات كبيرة، مع أنباء إيجابية كانت تتراجع، وأخبار سلبية كانت تتدهور. يهدف مشروع قانون CLARITY إلى إنهاء هذه الظاهرة غير الطبيعية.

مدى تفاؤل السوق

وفقًا للتحليل في التقرير، إذا تم تمرير المشروع، فمن المتوقع أن يقلل التلاعب في السوق بنسبة تتراوح بين 70% و80%. على الرغم من أن هذا الرقم مستمد من التحليل وليس من بيانات رسمية، إلا أنه يعكس تقييم السوق لقوة المشروع.

الأهم من ذلك هو جذب الأموال المؤسسية. تظهر المعلومات أن صندوق ETF للبيتكوين الفوري في الولايات المتحدة يواصل جذب الاستثمارات، وأن نسبة المؤسسات المملوكة للبيتكوين تجاوزت 20% من إجمالي المعروض. ويعتقد المحللون أنه إذا تم تمرير مشروع قانون CLARITY، فقد تتدفق الأموال من المؤسسات الكبرى بشكل أسرع إلى سوق العملات المشفرة بحلول 2026. السبب بسيط — التنظيم أصبح واضحًا، وتكاليف الامتثال انخفضت، والمؤسسات ستجرؤ على تخصيص كميات كبيرة.

لكن هناك خلافات مستمرة: مشكلة عائدات العملات المستقرة

هنا يكمن العامل المغير. وفقًا للمعلومات، قبل التصويت في 15 يناير، تدور معركة شرسة بين القطاع المصرفي وصناعة العملات المشفرة حول عائدات العملات المستقرة.

موقف البنوك هو: حظر عائدات العملات المستقرة لحماية ودائع البنوك التقليدية. بينما يصر قادة الصناعة مثل مؤسس Coinbase برايان أرمسترونج، ومؤسس إيثريوم جوزيف لوبين على أن للمستهلكين حق الحصول على عائدات. حتى أن مؤسس Galaxy، مايكل نوفوغراتز، وصف الحظر بأنه “غبي جدًا”.

هذه ليست مجرد خلاف على البنود، بل صراع جوهري بين التمويل التقليدي والتمويل المشفر. مشكلة عائدات العملات المستقرة وقواعد DeFi قد تهدد تمرير المشروع في النهاية.

ما الذي سيحدث بعد ذلك

وفقًا للتقرير، فإن المسار التالي واضح:

1. 15 يناير: تصويت لجنة البنك بمجلس الشيوخ (على مستوى اللجنة)
2. إذا تم تمريره: تقديمه للتصويت أمام مجلس الشيوخ بأكمله
3. ثم يعود إلى مجلس النواب للموافقة النهائية
4. وأخيرًا يُرسل إلى الرئيس ليوقع ويصبح قانونًا

هذه العملية تعني أنه حتى لو وافقت اللجنة، لا تزال هناك محطتان أخريان. لكن من قوة ضغط اللوبيات الكبرى، فإن جميع الأطراف تبذل جهودًا لتمرير هذا القانون.

الخلاصة

تصويت مجلس الشيوخ على مشروع قانون CLARITY في 15 يناير هو لحظة حاسمة لصناعة العملات المشفرة. فهو لا يحل فقط مشكلة مسؤوليات التنظيم الطويلة الأمد، بل قد يعيد النظام إلى السوق من خلال مكافحة التلاعب. لكن الخلافات حول عائدات العملات المستقرة لا تزال قد تشكل عاملًا غير متوقع.

على نطاق أوسع، يعكس ذلك اتجاهًا: تنظيم عالمي يتشدد، لكن الاتجاه واضح — إدراج التنظيم بدلاً من حظره بشكل كامل. للمستثمرين، قد يؤدي عدم اليقين السياسي على المدى القصير إلى تقلبات، لكن على المدى الطويل، فإن إطار التنظيم الواضح يصب في مصلحة صحة السوق. نتابع نتائج التصويت والمسار المحدد لبنود العملات المستقرة.