2026-01-12 05:26:13

最近 السوق في ظهور تباين مثير للاهتمام في توقعات هامش الربح. من جهة، حذر المؤسسات — جولدمان ساكس صرح بوضوح بعدم توقع توسع ملموس في هامش الربح في تقارير الأرباح للربع الرابع؛ ومن جهة أخرى، تفاؤل السوق — يتوقع بشكل عام أن يقفز هامش الربح من 12.3% إلى 13.6%-13.7% بحجم زيادة يصل إلى 1.3 نقطة مئوية.

كم هو هذا الارتفاع جريء؟ فقط بالنظر إلى التاريخ نعرف. بعد الجائحة، استغرق توسع هامش الربح من 10% إلى 12% في عام 2021 أربعة أرباع كاملة، والآن يتوقع السوق أن يوسع نفس المدى بمقدار 1.4 نقطة مئوية خلال نفس الفترة. وراء ذلك إما أن يكون لدى الشركات قوة تسعير مفاجئة، أو أن هناك انخفاض هيكلي في التكاليف. المشكلة أن البيانات تبدو وكأنها تتحدث ضد ذلك.

ننظر إلى إشارات التناقض في جانب المبيعات: النمو الفعلي للمبيعات في الربع الرابع من 2025 هو 1% فقط، لكن مساهمة التضخم تصل إلى 3.5%. بمعنى آخر، الشركات قد استنفدت تمامًا ورقة رفع الأسعار. المستهلكون يعارضون ذلك، والنمو الحقيقي للمبيعات هو الدليل الواضح. في ظل هذا السياق، من الصعب الحفاظ على هامش ربح 12.3%، فكيف نطمح إلى التوسع إلى 13.6%؟ الأمر بالتأكيد صعب.

أما الذكاء الاصطناعي، فهو ليس خبرًا جيدًا أيضًا. جزء من تفاؤل السوق يعتمد على زيادة إنتاجية الذكاء الاصطناعي، حيث من المتوقع أن تتضاعف نفقات رأس المال لمزودي السحابة الضخمة (hyperscalers) من 4000 مليار دولار في 2025 إلى 5390 مليار دولار في 2026. لكن هذا يمثل مفارقة — فاستثمار رأس المال الضخم هو في حد ذاته آلة تآكل هامش الربح. وإذا لم تتوافق سرعة تحقيق عائدات الذكاء الاصطناعي مع وتيرة الاستثمار، فإن أرباح عمالقة التكنولوجيا (الذين يمثلون 25% من السوق) قد تتعرض للضغط.

الأمر الأكثر إحباطًا ربما هو توقعات الأسهم الصغيرة. من المتوقع أن يقفز هامش الربح الصافي لمؤشر Russell 2000 من 3% إلى 5%، بزيادة قدرها 67%. يبدو الأمر وكأنه مسألة رياضية أكثر منه واقع — عادةً، لا تمتلك الأسهم الصغيرة قدرة تسعير قوية، وفي بيئة تتباطأ فيها مبيعاتها ويصعب خفض التكاليف، فإن تصور مضاعفة هذا الهامش هو شيء يبدو أكثر من اللازم.

شاهد النسخة الأصلية

قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.

تسجيلات الإعجاب 7

أعجبني
7
6
إعادة النشر
مشاركة

تعليق

0/400

MrRightClick

· 01-15 05:08

إيه يا رجل، هل تروي قصصًا مرة أخرى؟ 1% معدل نمو المبيعات يصرون على أنه يمكن أن يصل إلى 13.6%، هل تعلم أن هذا الحساب من غولدمان ساكس؟ هاها --- الأسهم الصغيرة ترتفع من 3% إلى 5%، كم يمكن أن يكون ذلك خياليًا، لقد ضحكت --- الاستثمار الضخم في رأس المال يؤدي إلى تقليل الأرباح، أليس هذا هو حفر حفرة لنفسك؟ --- حتى بطاقة رفع الأسعار استُنفدت، والمستهلكون لا زالوا يهربون، هل لا تزال تريد زيادة هامش الربح؟ هل أنت تحلم؟ --- حذر غولدمان ساكس هو الأكثر موثوقية، توقعات السوق هذه المرة ربما كانت متفائلة جدًا --- الاستثمار في الذكاء الاصطناعي يضغط على الأرباح، والأيام الجيدة لأسهم التكنولوجيا قد تكون انتهت --- مبيعات فعلية بنسبة 1% وتضخم 3.5%، كيف يمكن حساب الفرق هذا؟ --- مضاعفة أرباح مؤشر Russell 2000، وهو أكثر قوة من التعافي بعد الجائحة، إنه أمر غير معقول

شاهد النسخة الأصليةرد0

GasFeeBeggar

· 01-15 00:28

هذه القصة حول هامش الربح تبدو وكأنها حكاية خرافية، لماذا بسهولة تصل إلى 1.3 نقطة مئوية؟ لقد استنفدت الزيادة في الأسعار، والمستهلكون لا زالوا يعارضون، والاستثمار في الذكاء الاصطناعي يستهلك الأرباح بشكل جنوني، والأسهم الصغيرة تحاول الانتقال من 3% إلى 5%... استيقظوا يا جماعة، البيانات لا تكذب.

شاهد النسخة الأصليةرد0

GateUser-e19e9c10

· 01-12 05:56

مرة أخرى عرض بين المؤسسات والسوق، غولدمان ساكس يتوقع هبوط، والمستثمرون الأفراد يتلقون الصفقة، وهو أسلوب قديم يجرؤ حقًا على التنبؤ بمضاعفة هامش ربح الأسهم الصغيرة، كم هو متفائل جدًا، مع عدم قدرة التكاليف على الانخفاض، كيف يجرؤ على التفكير هكذا لقد استنفدوا جميع أوراق رفع الأسعار، والمستهلكون لا يزالون يعارضون، فكيف يمكن أن يتوقع أن يرتفع هامش الربح فجأة هناك استثمار بأكثر من 500 مليار دولار في الذكاء الاصطناعي، هل لا يخافون من أن التدفق النقدي لا يتماشى مع الوتيرة ويضغط على الأرباح؟ البيانات تفضح التوقعات، ومرة أخرى هناك انحراف محتوم

شاهد النسخة الأصليةرد0

TokenomicsShaman

· 01-12 05:52

غولدمان ساكس يقول إنه لا يتوقع ذلك، هل لا تزال السوق في حالة حلم؟ هذا الفارق كبير بعض الشيء... 1.3 نقطة مئوية قد لا تبدو كثيرة، ولكن عند توزيعها على معدل نمو المبيعات الذي يبلغ 1% فقط؟ الأمر يبدو غير مؤكد لقد ضحكت عندما رأيت أن الأسهم الصغيرة تتراوح بين 3% و5%، أليس هذا توسعًا في هامش الربح؟ هل هو وهْم... بدون حق في التسعير، هل تتوقع أن تواصل العمل بقوة؟ في جانب الذكاء الاصطناعي، تم ضخ 400 مليار إلى 539 مليار، إذا كان بإمكان هذا المال أن يتحول إلى نقد فعلاً، فماذا تبقى للتحليل... المشكلة هل يمكن ذلك؟ لقد استُنفدت جميع أوراق رفع الأسعار للشركات، والمستهلكون قد بدأوا في قول لا، والآن إذا كنت تعتمد على انتعاش هامش الربح، فالأمر يبدو حلماً بعيد المنال... الواقع قد يعاقب السوق بقسوة.

شاهد النسخة الأصليةرد0

NFTArchaeologist

· 01-12 05:45

غولدمان ساكس يقول لا، لكن السوق لا تزال تتجه نحو yy… هذا الفارق كبير حقًا المبيعات الفعلية زادت بنسبة 1% فقط وما زالوا يطمحون لزيادة هامش الربح؟ هذه المنطق غريب بعض الشيء الأسهم الصغيرة قفزت من 3% إلى 5%؟ استيقظ، هل هذا حلم أم هل أنت تتجول في نومك؟ عملاق الذكاء الاصطناعي ينفق الكثير من المال، والخطر من أن يتم استهلاك الأرباح بشكل عكسي كبير جدًا رفع الأسعار أصبح لعبة قديمة، والمستهلكون قد بدأوا في المقاومة منذ زمن

شاهد النسخة الأصليةرد0

NeonCollector

· 01-12 05:44

غولدمان ساكس يقول لا، السوق لا يزال يضخ، وتوقعات هامش الربح هذه المرة ربما تؤدي إلى هبوط السوق هذه البيانات تبدو مفبركة، هل لا تزال تتوقع زيادة بنسبة 1% في المبيعات مع محاولة توسيع هامش الربح؟ المستهلكون بدأوا في التراجع ارتفاع الأسهم الصغيرة بنسبة 67%، هل نحن نحلم أم نحلل مسائل؟ هل يمكن حقًا أن تربح الشركات من إنفاقها الكبير على الذكاء الاصطناعي؟ في النهاية، ستبقى الشركات الكبرى فقط لقد استنفدت الزيادة في الأسعار، إلى أين يمكن التوسع بعد ذلك؟ متفائل جدًا، المخاطر أمامنا الآن

شاهد النسخة الأصليةرد0