مؤخرًا ظهرت ظاهرة مثيرة للاهتمام — حيث أطلقت منصة تبادل رائدة بشكل سري منتج تداول يُسمى TWINDEX، مما سمح للعديد من المستثمرين باكتشاف أنهم لا يحتاجون إلى وسيط محلي في تايوان، ويمكنهم التداول على ما يُسمى بـ "مؤشر تايوان" عبر منصة خارجية. في البداية، بدت الفرصة مغرية، لكن المنطق وراءها قد لا يكون بهذه البساطة.

لنوضح أولاً ما هو هذا TWINDEX بالضبط. يبدو كأنه مؤشر، لكنه في الواقع عقد مشتق مبني على بيانات سوق الأسهم في تايوان — أو بشكل أدق، هذا الشيء أقرب إلى عقد الفروقات (CFD) أو العقود الآجلة للمؤشرات الدائمة. المنصة أو مزود السيولة الخاص بها مسؤول عن التسعير، ثم يمنحك الرافعة المالية ويحدد الهامش، بحيث يمكنك فتح مراكز طويلة أو قصيرة، وتحقيق أرباح من الفارق السعري. يبدو أن الأمر بسيط وسهل، لكن المشكلة تكمن في أن ما تتداول به ليس المؤشر الرسمي لتايوان نفسه، بل مجموعة من الأسعار التي تحددها المنصة بنفسها. القواعد، والمخاطر، والمسؤولية — كلها تقع على عاتق منصة خارجية، وليست تحت إشراف جهة تنظيمية محلية.

هناك فرق رئيسي يجب فهمه هنا. مؤشر سوق الأسهم المرجح أو العقود الآجلة لمؤشر تايوان ينتمي إلى النظام المالي المحلي، وله معايير حساب واضحة، والإفصاح عن المعلومات يخضع للرقابة، وهناك قوانين تحمي المستثمرين وتضمن التسوية. بالمقابل، عقود المؤشرات الخارجية مثل TWINDEX، فهي لعبة قواعد مختلفة تمامًا. المستثمرون يظنون أنهم يختارون خيارًا إضافيًا، لكن في الواقع يتحملون مزيدًا من المخاطر وعدم اليقين.

لا بأس أن تفعل البورصات المشفرة ذلك — فهي تستكشف ابتكار المنتجات. لكن بالنسبة للمستثمرين، المهم هو فهم الاختلاف الجوهري: المؤشر الرسمي يمثل السوق الحقيقي، ويخضع لرقابة وتنظيم؛ أما العقود على المنصات فهي مجرد تفسير لتسعير السوق من قبل المنصة، والخصم الحقيقي هو الطرف المقابل هو المنصة أو مزود السيولة الخاص بها. وعند حدوث نزاعات أو تقلبات حادة، فإن حماية حقوقك تختلف تمامًا.

لذا، المسألة ليست هل يمكنك التداول أم لا، بل أن تكون واضحًا بشأن ما تتحمل مسؤوليته. الأدوات ذات العتبة المنخفضة والرافعة العالية دائمًا سلاح ذو حدين.