مشروع قانون العملات المشفرة: كيف يرغب لومييس في إعادة تعريف الاختصاص بين الأوراق المالية والسلع

انهيار التوقعات بشأن احتياطي البيتكوين: دروس السوق

لقد شهدت احتمالات Polymarket لاحتياطي استراتيجي من البيتكوين الأمريكي بحلول عام 2026 انخفاضًا مذهلاً: من 70% في أوائل عام 2025 إلى 28% حاليًا. تحول جذري يكشف كيف أن السوق اعترف تدريجيًا بالواقع وراء الأمر التنفيذي للبيت الأبيض: إدارة إدارية بسيطة لما يقرب من 200,000 بيتكوين تم مصادرتها بالفعل من قبل وزارة العدل، دون عمليات شراء اتحادية جديدة.

هذا الإحباط يتناقض بشدة مع توقعات نهاية عام 2024، عندما كان المتفائلون يتوقعون أن تقوم واشنطن بإنشاء احتياطي استراتيجي حقيقي لتعويض الدين الوطني. ومع ذلك، حافظت السيناتورة سينثيا لومييس، الداعية الرئيسية لهذا الرأي في الكونغرس، على التركيز على مسار مختلف: توضيح اللوائح من خلال مشروع قانون العملات المشفرة لعام 2026.

مشروع القانون: الفصل لتنظيم

يمثل قانون الابتكار المالي المسؤول أكبر محاولة حتى الآن لحل الارتباك القضائي الذي أعاق قطاع العملات المشفرة الأمريكي. يقترح المشروع مبدأ أساسيًا: رسم خط دقيق بين الأوراق المالية والسلع في عالم الأصول الرقمية.

وفقًا لما تدعمه لومييس، فإن هذا التمييز يسمح للمشاريع الشرعية بالعمل وفق قواعد متوقعة. من ناحية، ستتمتع لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) بالاختصاص القضائي على الأصول المشفرة التي لا تمنح مصالح مالية في كيانات؛ ومن ناحية أخرى، تظل الأصول المرتبطة بحقوق الملكية أو الأرباح تحت إشراف هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC). يرد هذا التقسيم مباشرة على نزاعات الاختصاص التي ميزت فضائح القطاع الأخيرة.

ما الذي تنص عليه اللوائح فعليًا

بالإضافة إلى مسألة الأوراق المالية مقابل السلع، يقدم مشروع القانون تدابير ملموسة للحماية والإشراف:

الحفظ والتحقق المالي
يجب على شركات العملات المشفرة التي تحتفظ بأصول للعملاء إثبات السيطرة الفعلية على تلك الأصول. ستؤكد عمليات التدقيق السنوية التي يجريها محاسبون مستقلون على وجود الأموال الفعلي، مما يمنع الاستخدامات غير المشروعة.

العملات المستقرة ذات الاحتياطي الكامل
فقط المؤسسات المودعة يمكنها إصدارها. سيحتفظ المصدرون باحتياطيات بنسبة 100% لضمان الرموز المميزة المتداولة، وسيضمنون السداد بالقيمة الاسمية.

الامتثال لمكافحة غسيل الأموال
سيقيم وزارة الخزانة، SEC و CFTC مدى الالتزام ببرامج مكافحة غسيل الأموال واللوائح ضد تمويل الإرهاب. ستفرض عقوبات جنائية على من يخالفون متطلبات التسجيل المالي.

حوافز ضريبية للمعاملات العادية
ستحصل عمليات الشراء باستخدام الأصول الرقمية على إعفاءات من ضريبة الدخل عندما تبقى الأرباح أو الخسائر دون 200 دولار، مع التركيز على المعاملات اليومية بدلاً من التداول المضارب.

سياق سياسي يتغير

تتزامن المقترحات التنظيمية مع فترة انتقالية في المشهد السياسي للعملات المشفرة. أعلنت لومييس أنها لن تعيد الترشح لانتخابات 2026، وهو خبر يزيد من عدم اليقين بشأن مستقبل قوانين العملات المشفرة في الكونغرس. تمثل خروجها فقدانًا لأحد الأصوات الأكثر تأثيرًا لصالح سياسات العملات المشفرة التقدمية.

ومع ذلك، يظل مشروع قانون 2026 وثيقة تشريعية طموحة، وإذا تم الموافقة عليه، فإنه سيعيد رسم العلاقة بين قطاع العملات المشفرة والسلطات الفيدرالية الأمريكية بشكل كامل.

معنى الوضوح التنظيمي

أبطأت عدم اليقين التنظيمي تطور أسواق الأصول الرقمية في الولايات المتحدة لسنوات. من شأن إطار قانوني متوقع أن يعزز الابتكار مع الحفاظ على الحماية للمستثمرين. إذا نجح مشروع القانون، فسيشكل تحولًا في الطريقة التي تتعامل بها واشنطن مع العملات المشفرة: من الارتباك التنظيمي إلى التعايش الهيكلي بين سلطات الرقابة المختلفة.