التقرير رقم 34: العملات المستقرة تتجاوز 300 مليار دولار أمريكي، والأصول الحقيقية تدخل مرحلة المشتقات الجديدة

مرحبًا بكم في النشرة الإخبارية للسوق رقم 34. هذا الأسبوع، واصل نظام العملات المستقرة والأصول الرقمية تسجيل خطوات مهمة.

الرؤى الرئيسية

السوق المستقر يلامس مستوى جديد

بلغت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة (308.174 تريليون دولار أمريكي)، بزيادة قدرها @E5@25.55 مليار دولار@E5@ مقارنة بالأسبوع الماضي. لا تزال هيمنة السوق تسيطر عليها USDT (60.20% من الحصة السوقية)، وتواصل USDC الحفاظ على المركز الثاني بقيمة (77.641 مليار دولار) @E5@25.19%@E5@.

تجاوز حجم التداول الشهري 2 تريليون دولار أمريكي، مما يعكس جاذبية العملات المستقرة المتزايدة في النظام المالي. هذا التأثير الشبكي جذب انتباه البنوك المركزية والهيئات الرقابية العالمية.

شبكة البلوكتشين البارزة

تتصدر إيثريوم بحجم عملات مستقرة بقيمة (167.3 مليار دولار). تأتي ترون في المركز الثاني (80.105 مليار دولار)، بينما تتسارع سولانا مع قيمة (15.616 مليار دولار).

نمو قوي لمجموعة العملات المستقرة الجديدة: USDD (+27.51%)، Frax (+16.04%)، و crvUSD (+15.91%)، تتصدر قائمة هذا الأسبوع.

الهيكل الرقمي للعملة الرقمية المستقبلية

FDIC تحدد قواعد البنوك على السلسلة

أعلنت هيئة تأمين الودائع الفيدرالية الأمريكية عن بناء الإطار التنظيمي الأول للودائع الرمزية والعملات المستقرة الصادرة عن البنوك المرخصة. هذا إشارة إلى أن النظام الرقابي الأمريكي يرى تكنولوجيا البلوكتشين كجزء لا يتجزأ من البنية التحتية المالية.

الفرق الأساسي بين هذين النوعين يكمن في الطبيعة المحاسبية. العملات المستقرة هي أصول ذات دورة مفتوحة — يمكن أن تصدرها أي منظمة، وتتداول بحرية على الشبكة العامة، مع احتياطي 100% من الأصول ذات السيولة العالية. الودائع الرمزية المقابلة هي ديون مضمونة، تصدر فقط من قبل البنوك المرخصة، وتظل على الميزانية العمومية وتشارك في عملية الإقراض.

من وجهة نظر البنوك، هذا الاختيار ليس عشوائيًا. العملات المستقرة تضعف هامش الربح الصافي NIM لكنها توسع شبكة المدفوعات العالمية. الودائع الرمزية تحمي النموذج التقليدي للربحية، مع تحديث فقط للبنية التكنولوجية. تتيح هذه الاستراتيجية المزدوجة للبنك الحفاظ على هيكل الأرباح الأصلي مع بناء جسر إلى النظام البيئي المالي المفتوح.

من المتوقع أن يتم إصدار إرشادات الترخيص خلال هذا الشهر، وسيتم تنفيذ معايير رأس المال والسيولة تدريجيًا بحلول أوائل 2026.

نظام ثلاثي الطبقات يتشكل

الهيكل المستقبلي قد يتضمن:

• الطبقة الداخلية: الودائع الرمزية المدعومة بالدفع الفوري
• الطبقة الوسطى: دفتر أستاذ مشترك يربط البنوك
• الطبقة الخارجية: العملات المستقرة التي تربط العالم غير المركزي

الأصول الحقيقية تتطور لطبقة مشتقة

من الرمزية إلى حق الوصول إلى السعر

قادت وكالات إدارة الأصول الكبرى في أوروبا إطلاق منتجات الصناديق على البلوكتشين، وهو مؤشر على تحول واسع. لكن الدافع الحقيقي وراء ذلك ليس فقط الرمزية، بل الهيكل المشتق حولها.

عقود المستقبل الدائمة perpetual futures تتيح للمتداولين الوصول إلى السعر دون امتلاك الأصل الأساسي. هذا الفارق مهم لأنه يوسع السوق من “أي أصول يمكن أن تكون على السلسلة؟” إلى “أي سعر يمكن تداوله؟”. تسلا، النفط، الفارق الائتماني، توقعات التضخم — جميعها يمكن أن تصبح أدوات مالية مبرمجة.

تجاوز حجم تداول العقود الدائمة العام الماضي 58 تريليون دولار، ثلاث مرات حجم التداول الفوري. هذا السوق يتجه نحو الأصول الحقيقية.

مزايا هذا الهيكل

أولاً: السرعة. لا حاجة للتخزين أو الانتظار للتعريف القانوني، يمكن أن يتشكل السوق قبل أن يتم إدراج الأصول على السلسلة.

ثانيًا: التعبير المالي. معظم المستخدمين لا يرغبون في امتلاك الأصول، بل في المراهنة على الاتجاهات والعلاقات.

ثالثًا: تجاوز الحدود الجغرافية. مشروع جديد مثل Ostium جمع 24 مليون دولار لتمكين الوصول إلى العقود الدائمة للمستثمرين خارج أمريكا، متجنبًا تعقيدات المدفوعات عبر الحدود التقليدية. كل ذلك يحدث على السلسلة على مدار الساعة مع مدفوعات فورية.

التحركات العالمية

الاتحاد الأوروبي يبني نظام اليورو الخاص

أسست مجموعة من 10 بنوك أوروبية رائدة Qivalis، وتخطط لإصدار عملة مستقرة اليورو وفقًا لمعايير MiCA في النصف الثاني من 2026. الهدف هو معالجة تشتت المدفوعات عبر الحدود في نظام SEPA الحالي.

كوريا تركز على السيادة النقدية

طلبت الحكومة تقديم مسودة قانون العملات المستقرة قبل 10/12، مع احتمال الموافقة عليها بداية العام المقبل. الاتجاه الجديد يركز على اتحاد إصدار بقيادة البنوك، بهدف الحفاظ على السيطرة وموازنة هيمنة العملات المستقرة بالدولار الأمريكي.

كندا وإسرائيل تتبعان الخطى

كندا تدفع نحو تشريع للعملة المستقرة CAD لدمجها في بنية المدفوعات في أمريكا الشمالية. إسرائيل تدمج الرقابة على العملات المستقرة الخاصة مع خطة لعملة شيكل الرقمية، مما يرسخ استراتيجية ذات مسارين للمستقبل المالي الرقمي.

المملكة المتحدة تعترف بالأصول الرقمية

وافق الملك تشارلز الثالث على قانون الأصول الأصول الرقمية لعام 2025، الذي يحدد البيتكوين والعملات المستقرة كأنواع أصول ذات ملكية واضحة ومستقلة. هذا التحرك يبني الأساس القانوني لتطبيقات الامتثال على نطاق واسع.

المبادرات التجارية الجديدة

الدفع المبرمج

أنشأت N3XT، بقيادة سابقي البنوك التقليدية، جولة تمويل بقيمة 72 مليون دولار لتقديم مدفوعات USD مبرمجة على البلوكتشين. شركة Stable.com التابعة لشركة Fintech Unlimit تدمج المدفوعات بالعملات المستقرة مع سحب الأموال القانوني إلى أكثر من 150 دولة. شركة Fin أكملت جولة تمويل بقيمة 17 مليون دولار لبناء تطبيق دفع عبر الحدود بقيمة عالية.

الأرباح على السلسلة

Axis جمعت 5 ملايين دولار لتطوير بروتوكول أرباح ثابتة للدولار، البيتكوين، والذهب. Plume تقدم أرباح الأصول الحقيقية على مستوى المؤسسات إلى شبكات أخرى.

الرمزية للأصول الرائدة

Startale تصدر عملة مستقرة USD لنظام Soneium التابع لشركة Sony. فيزا توسع قنوات الدفع بالعملات المستقرة إلى أوروبا الشرقية، غرب آسيا، وأفريقيا. Uniswap تدمج تطبيقات التمويل مثل Revolut، مما يسمح للمستخدمين في 28 دولة بشراء العملات الرقمية مباشرة من رصيد حساباتهم البنكية.

العمل الخيري والتمويل الشامل

تعاونت Cobo مع الصليب الأحمر في هونغ كونغ، وأطلقت محفظة بلوكتشين متوافقة مع أنظمة التبرعات لمساعدة في إخماد حريق كبير في Tai Po، وجمعت 2.32 مليون دولار هونغ كونغ مع شفافية كاملة.

أنشأت Circle صندوقًا خيريًا يلتزم بـ"1% من الأسهم"، يركز على التمويل الأصغر والمنظمات الإقراض المجتمعي في أمريكا.

هاتان المبادرتان تظهران أن العملات المستقرة والبلوكتشين تتجهان من أدوات التداول إلى طبقة البنية التحتية للتمويل الشامل.

الاتجاهات الاستراتيجية

من خلال النشرة رقم 34، هناك ثلاثة اتجاهات تسيطر على القطاع:

1. تأسيس DeFi — البنوك المركزية والهيئات الرقابية تشكل قواعد للعملات المستقرة والودائع الرمزية، متحولة من القمع إلى الإدارة النشطة.

2. مشتقات الأصول الحقيقية — العقود الدائمة لا تتطلب رمزية الأصول، بل فقط الوصول إلى السعر، مما يوسع حدود المدفوعات.

3. التطبيقات الاجتماعية — تلامس تكنولوجيا البلوكتشين أكثر السيناريوهات التي تتطلب الثقة: العمل الخيري، التمويل الشامل، والمدفوعات عبر الحدود.

لم تعد العملات المستقرة ظاهرة هامشية، بل أصبحت جوهر التحول المالي الرقمي.