العملات المستقرة كمكملات بنكية: لماذا يجب على البنوك التوقف عن الخوف

عندما انفجرت العملات المستقرة على الساحة في عام 2019، دخل النظام المالي العالمي في حالة من الذعر. كانت السردية السائدة بسيطة: سيقوم المستهلكون بسحب ودائعهم بشكل جماعي من البنوك التقليدية لامتلاك “دولارات رقمية” مباشرة على هواتفهم، متجاوزين تمامًا الوسطاء الماليين. كان ذلك خوفًا معقولًا، على الأقل من الناحية النظرية. لكن الواقع الاقتصادي تبين أنه أكثر تعقيدًا.

“الالتصاق” الذي لم يأخذه أحد في الاعتبار

يعتمد النموذج المصرفي الحديث على مبدأ أساسي غالبًا ما يُتجاهل: الاحتكاك نفسه هو ميزة، وليس خللًا. لا تظل الحسابات الجارية مركز الحياة المالية لأنها تقدم أفضل العوائد، بل لأنها تمثل عقدة جذب مركزية. الرهون العقارية، بطاقات الائتمان، الرواتب المباشرة، التحويلات المتكررة — كل شيء يتجمع في مكان واحد. هذا الظاهرة، التي وصفها أستاذ ويلي كونغ من جامعة كورنيل بأنها “ودائع لاصقة”، تخلق قوة جذب جاذبية استثنائية.

بالنسبة لمعظم المستخدمين، فإن التخلي تمامًا عن الحساب المصرفي يعني مواجهة تعقيدات لوجستية هائلة. الأمر لا يقتصر على كسب بعض النقاط الأساسية الإضافية: بل يتطلب إعادة تنظيم البنية التحتية اليومية لحياتهم المالية بالكامل. الاحتكاك الاقتصادي، الذي يُحسب من حيث الوقت والتعقيد، يتجاوز بكثير الفائدة الحدية.

وماذا تقول الواقع التجريبي؟ على الرغم من أن القيمة السوقية للعملات المستقرة انفجرت في السنوات الأخيرة، إلا أن الأبحاث الأكاديمية الدقيقة لم تجد أي ارتباط كبير بين ظهور هذه الأدوات وتدفقات ودائع البنوك بشكل جماعي. الأرقام تتحدث عن نفسها: الهروب “المدمر” الذي توقعه الكثيرون لم يحدث.

العملات المستقرة ليست بدائل، بل مكمّلات للنظام التقليدي

هذا لا يعني أن العملات المستقرة غير مهمة. على العكس: وجودها بحد ذاته يمارس ضغطًا تنافسيًا استثنائيًا على النظام المصرفي. عندما يكون للمودعين بديل موثوق، حتى لو نظريًا، فإن تكلفة الجمود تزداد بشكل كبير على البنوك.

لم تعد البنوك تستطيع الاعتماد بشكل سلبي على مقاومة العملاء. فهي مضطرة لتقديم أسعار فائدة أكثر تنافسية، وواجهات تشغيلية أكثر تطورًا، وخدمات موجهة فعليًا لاحتياجات المستخدمين. من هذا المنطلق، تعمل العملات المستقرة كمكمّلات للنظام المصرفي — لا تدمره، بل تجبره على التطور.

تؤكد دراسة جامعة كورنيل على جانب حاسم: بدلاً من “تقسيم الكعكة”، فإن إدخال العملات المستقرة يعزز توسعًا عامًا في الائتمان والوساطة المالية، مع فوائد صافية للمستهلك النهائي. لا ينبغي للبنوك أن تعتبرها أعداء، بل كمحفزات للابتكار القسري.

الدور التمكيني للتنظيم

كانت سلطات الرقابة على حق قلقة بشكل مشروع من مخاطر محددة: خاصة إمكانية “السباقات على الصرافات” على مُصدري العملات المستقرة في حالة فقدان ثقة السوق. لكن هذه ليست مخاطر جديدة في التمويل. نفس الديناميكيات تحدث بانتظام في أشكال أخرى من الوساطة المالية، وهناك بالفعل أطر عمل موحدة لإدارتها.

قانون “GENIUS”، الموقع من قبل الرئيس ترامب في يوليو 2025، يمثل بالضبط هذا النهج: عدم اختراع قوانين فيزيائية جديدة للاقتصاد، بل تطبيق الهندسة المالية الموجودة على شكل تكنولوجي مبتكر. يتطلب القانون أن تكون العملات المستقرة مضمونة بالكامل بالنقد، أو سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل، أو الودائع المؤمنة — وهو معيار أدنى يعالج النقاط الرئيسية للضعف التي حددتها الأبحاث الأكاديمية.

من خلال طلب الاحتياطي الكامل وحق الاسترداد التنفيذي، يحول الإطار التنظيمي ما كان يُنظر إليه على أنه ظل مصرفي إلى امتداد شفاف وصلب للبنية التحتية المالية الوطنية. ستدير الاحتياطي الفيدرالي ومكتب مراقبة العملة التنفيذ العملي، مع ضمان أن يتعامل المُصدرون بشكل مناسب مع المخاطر التشغيلية، والتعقيدات الحفظية، والتكامل مع أنظمة البلوكتشين.

العائد الحقيقي: الكفاءة العابرة للحدود

هنا يظهر الإمكان الاقتصادي الحقيقي. إن “أنابيب النظام المالي الحديث الأساسية” مبنية على تقنيات قديمة وعمليات متراكمة على مدى عقود. القيمة الحقيقية للعملات المستقرة ليست فقط في توفرها على مدار الساعة، بل في “التنظيم الذري”: النقل الفوري للقيمة عبر الحدود بدون مخاطر الطرف المقابل، وهي مشكلة لم يحلها النظام المالي الحالي بشكل كامل أبدًا.

حاليًا، تظل التحويلات الدولية بطيئة ومكلفة. تمر الأموال عبر سلسلة من الوسطاء المماثلين، وتستغرق أيامًا للتسوية النهائية. تقلص العملات المستقرة هذا كله في معاملة واحدة على السلسلة، غير قابلة للعكس وفورية. لإدارة السيولة العالمية، تمثل فرصة استثنائية: رأس المال الذي كان “محتجزًا في transit” لأيام يُطلق ويصبح متاحًا على الفور.

حتى في الأسواق المحلية، توفر كفاءة التسوية ذاتها مسارات دفع أسرع وأكثر اقتصادية للتجار. بالنسبة للقطاع المصرفي، هذه فرصة نادرة لتحديث البنى التحتية للتسوية التي لا تزال قائمة على حلول مؤقتة ورموز قديمة.

الخيار الاستراتيجي للولايات المتحدة

تواجه الولايات المتحدة مفترق طرق: قيادة تطوير هذه التقنية بنشاط، أو مشاهدة مستقبل التمويل يتشكل في ولايات قضائية خارجية. يظل الدولار الأداة المالية الأكثر استخدامًا في العالم، لكن البنية التحتية التي تدعمه تصبح قديمة بشكل متزايد.

قانون “GENIUS” ليس مجرد إصلاح تنظيمي بسيط: إنه استراتيجية تحديث تنافسية. من خلال دمج العملات المستقرة ضمن حدود تنظيمية واضحة، تحول الولايات المتحدة ابتكارًا محتملًا مدمّرًا إلى مكون مركزي للهندسة المالية الوطنية. هذا هو معنى “الترقية العالمية الحقيقية للدولار”.

التشابه غير المثالي لصناعة الموسيقى

تجد البنوك اليوم نفسها في وضع مشابه لصناعة التسجيلات الموسيقية في بداية الألفين. كانت المقاومة الأولية لنماذج البث تبدو مبررة — لحماية الإيرادات من حقبة مضت. لكن من أدرك التحول في النهاية اكتشف مصادر جديدة للقيمة ونماذج أعمال معاد تقييمها بالكامل.

العملات المستقرة لا تمثل اختفاء القطاع المصرفي، بل تحوله. عندما تتوقف البنوك عن جني الأرباح من “التأخير” في المدفوعات وتبدأ في تحقيق أرباح من “السرعة” والكفاءة، ستكتشف أن هذا التحول كان في الواقع منجمًا للفرص. المكمّلات المصرفية التي تمثلها العملات المستقرة ليست تهديدًا، بل محفزًا لتطور كان على النظام المالي مواجهته على أي حال إذا قاوم.