قد تقوم الاحتياطي الفيدرالي بتعديل هدف التضخم، ماذا يعني توقع أكرمان لنطاق جديد بين 2.5٪ و3٪

رئيس صندوق التحوط بيل أكرمان أطلق مؤخرًا وجهة نظر مهمة: قد تتخلى الاحتياطي الفيدرالي عن هدف التضخم البالغ 2% الذي التزم به لسنوات، وتقبل نطاق تضخم أعلى يتراوح بين 2.5% و3%. ماذا يعكس هذا التوقع من وراءه، وكيف سيؤثر على سوق العملات المشفرة؟

الرأي الأساسي لأكرمان

وفقًا لأحدث الأخبار، قال بيل أكرمان، الرئيس التنفيذي لشركة بونسينج سكوير كابيتال مانجمنت، إن الاحتياطي الفيدرالي قد يغير إطار هدف التضخم الخاص به. ويتوقع أن يُحدد الهدف الجديد للتضخم في نطاق 2.5% إلى 3%، بدلاً من 2% الحالي.

السبب الذي قدمه أكرمان مباشر جدًا: هناك العديد من القوى الدافعة القوية في الاقتصاد، ومن غير الواقعي تقريبًا القضاء تمامًا على ضغوط التضخم. هذا يعني أنه يعتقد أنه في الهيكل الاقتصادي الحالي، قد يكون الحفاظ على هدف 2% للتضخم أمرًا صارمًا جدًا.

المعنى العميق لتغيير السياسة

من 2% إلى 2.5-3%، التغيير ليس مجرد أرقام

هذا التعديل الذي يبدو بسيطًا بين 0.5% و1%، يعكس في الواقع إعادة فهم الاحتياطي الفيدرالي للواقع الاقتصادي:

• الاعتراف بأن التضخم أصبح طبيعيًا: هدف 2% تم تحديده رسميًا بعد عام 2012، ويُعتبر مرادفًا لـ"استقرار الأسعار". تعديل الهدف يعني أن الاحتياطي الفيدرالي قد يعيد تعريف مفهوم “الاستقرار”
• الأولوية للنمو الاقتصادي: تحمل التضخم الأعلى عادةً يعني أن الاحتياطي الفيدرالي سيكون أكثر مرونة في التعامل مع ارتفاع الأسعار، مع التركيز على دعم التوظيف والنمو الاقتصادي
• انخفاض المعدلات الحقيقية: إذا زاد هدف التضخم ولكن لم ترتفع المعدلات الاسمية بشكل كبير، فإن المعدلات الحقيقية ستنخفض، وهو أمر مفيد عادةً لتمويل الديون وأسعار الأصول

لماذا يحدث ذلك؟

القوى الدافعة في الاقتصاد تشمل عدة جوانب:

• سوق العمل لا يزال مشددًا، مع وجود ضغوط لارتفاع الأجور
• عوامل الطاقة والجغرافيا السياسية قد ترفع أسعار بعض السلع
• الإنفاق الحكومي الأمريكي كبير ويستمر في تحفيز الطلب
• سلاسل التوريد العالمية لم تستعد بالكامل إلى مستويات ما قبل الجائحة

التأثير المحتمل على سوق العملات المشفرة

تعديل هدف التضخم للاحتياطي الفيدرالي يعني عدة تغييرات رئيسية على الأصول المشفرة:

التغيرات الدقيقة في بيئة السيولة

• تحمل التضخم الأعلى عادةً يعني أن المعدلات الحقيقية ستظل منخفضة
• بيئة المعدلات الحقيقية المنخفضة دائمًا ما تكون مواتية للأصول ذات المخاطر (بما في ذلك العملات المشفرة)
• لكن هذا لا يعني أن الاحتياطي الفيدرالي سيقوم مباشرة بخفض الفائدة، بل أن الحاجة لخفض الفائدة ستقل

إعادة تقييم التوقعات الكلية

• السوق بحاجة لإعادة تقييم مسار سياسة الاحتياطي الفيدرالي
• إذا تم تعديل هدف التضخم فعلاً، فقد يشير ذلك إلى ارتفاع توقعات التضخم المستقبلية
• هذا سيؤثر على سوق السندات وتقييم الأسهم، ومن ثم سينعكس على الأصول المشفرة

احتمالية تراجع الدولار

• هدف التضخم الأعلى قد يؤدي إلى تراجع الدولار مقابل العملات الأخرى
• تاريخيًا، ضعف الدولار غالبًا ما يصاحبه ارتفاع العملات المشفرة

عدم اليقين الذي يجب مراقبته

توقعات أكرمان لا تزال رأيًا شخصيًا، والقرارات الفعلية للاحتياطي الفيدرالي تتطلب مراقبة:

• هل سيعلق مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي على الأمر؟
• كيف ستتطور بيانات التضخم؟
• الأداء الفعلي لسوق العمل
• مسار السياسات المالية

التغيير الحقيقي في السياسة يتطلب إعلانًا رسميًا من الاحتياطي الفيدرالي، والذي غالبًا ما يظهر خلال اجتماعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC).

الخلاصة

توقع أكرمان حول احتمال تعديل الاحتياطي الفيدرالي هدف التضخم يعكس فهم السوق للواقع الاقتصادي الكلي الجديد. من 2% إلى 2.5%-3%، رغم أنه يبدو معتدلًا، إلا أنه يمثل تحولًا محتملًا في إطار سياسة الاحتياطي الفيدرالي. بالنسبة لسوق العملات المشفرة، هذا يعني بيئة سيولة قد تظل مرنة نسبيًا، لكن التأثير الدقيق يتوقف على تأكيدات رسمية من الاحتياطي الفيدرالي وبيانات الاقتصاد المستقبلية. على المدى القصير، يجب أن يركز السوق على تصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي وبيانات التضخم.