ارتفع زوج USD/JPY إلى ما فوق 156.50 مع إعادة تقييم السوق لدورة التشديد التدريجي للبنك المركزي الياباني والترقب لعدم اليقين بشأن قرار الاحتياطي الفيدرالي

رد فعل أسواق العملات على مسارات مختلفة للبنك المركزي

واصل الين الياباني مساره التنازلي مقابل الدولار الأمريكي حيث تقدم زوج USD/JPY نحو 156.75 خلال التداول الآسيوي المبكر يوم الاثنين. يعكس ضعف الين تزايد الشكوك في السوق بشأن النهج المعتدل للبنك الياباني في تطبيع السياسة، خاصة بعد قراره في ديسمبر برفع سعر الفائدة من 0.50% إلى 0.75%—وهو خطوة تمثل أعلى مستوى خلال ثلاثين عامًا.

بينما قد يدعم ارتفاع سعر الفائدة من قبل بنك اليابان عادةً الين، فإن فشل البنك في تقديم توجيهات واضحة بشأن الزيادات المستقبلية ترك المتداولين في العملة غير متحمسين. كان المستثمرون يأملون في إشارات أوضح بشأن وتيرة وحجم التشديد الإضافي، لكن موقف البنك الحذر زاد من عدم اليقين والضغط على العملة.

خفض الاحتياطي الفيدرالي والعوائق السياسية تخلق ضغطًا إضافيًا

تكتسب الضعف الأوسع في العملة اليابانية سياقًا عند النظر إليه مقابل المسار المتوقع للاحتياطي الفيدرالي. يتوقع إجماع السوق أن ينفذ البنك المركزي الأمريكي تخفيضات في عام 2026، مما يدعم قوة الدولار مقابل البدائل ذات العائد المرتفع. يمثل هذا التوقع تحولًا كبيرًا عن عام 2025، حيث نفذ الاحتياطي الفيدرالي بالفعل ثلاثة تخفيضات منفصلة.

ويزيد من تعقيد الأمر البعد السياسي. أدلى الرئيس السابق دونالد ترامب بتصريحات علنية تؤيد قيادة الاحتياطي الفيدرالي بشكل يتماشى أكثر مع تفضيلاته السياسية، خاصة الدعوة إلى استمرار انخفاض أسعار الفائدة. أثارت هذه التصريحات جدلاً بين المشاركين والمراقبين في السوق حول استقلالية المؤسسة وقراراتها.

تحليل الخبراء يشير إلى أن قيادة الاحتياطي الفيدرالي هي المحرك الرئيسي

سلط يوسوكي ميايري، استراتيجي متخصص في سوق الصرف الأجنبي في شركة نومورا، الضوء على الأهمية الحاسمة لديناميكيات الاحتياطي الفيدرالي في تشكيل أداء الدولار: “سيكون الاحتياطي الفيدرالي القوة المهيمنة التي تؤثر على الدولار خلال الربع الأول. بالإضافة إلى الاجتماعات المقررة في يناير ومارس، فإن مسألة خليفة جيروم باول تحمل وزنًا كبيرًا على اتجاه السوق.”

تشير الاحتمالات الحالية إلى احتمالية منخفضة نسبيًا لاتخاذ إجراء فوري من قبل الاحتياطي الفيدرالي—حيث يشير أداة CME FedWatch إلى احتمال بنسبة 18.3% لخفض سعر الفائدة في اجتماع يناير. ومع ذلك، لا تزال التوقعات لخفضين إضافيين خلال عام 2026 مدمجة في تسعير السوق، مما يوفر دعمًا هيكليًا للدولار الأمريكي مقابل الين مع اتساع فارق أسعار الفائدة.

انعكاس مواقف السوق يعكس تباين السياسات

في النهاية، يعكس تحرك USD/JPY تباينًا أساسيًا في مسارات السياسة النقدية. يتناقض تردد بنك اليابان في الالتزام بجدول زمني واضح للتشديد مع توقعات السوق بتخفيف حدة الاحتياطي الفيدرالي. هذا الديناميكيات، بالإضافة إلى عدم اليقين الجيوسياسي والسياسي المحيط بقيادة الاحتياطي الفيدرالي، وضع الدولار في موقف يمكنه من الحفاظ على تفوقه على الين في الأشهر القادمة.