#美国非农就业数据未达市场预期 الاحتياطي الفيدرالي يواجه مشكلة جديدة — هذه المرة مع المدعي العام الفيدرالي.

في 11 يناير، تم الكشف عن أن مكتب المدعي العام الفيدرالي في منطقة كولومبيا بدأ تحقيقًا جنائيًا مع رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول، بتهمة وجود "مكونات زائفة" في تصريحاته خلال جلسة استماع الكونغرس حول مشروع تجديد مقر الاحتياطي الفيدرالي. وقد قدمت وزارة العدل في 9 يناير استدعاءً للمحكمة الكبرى للتحقيق، وبدأ التحقيق رسميًا. وفي ذلك المساء، أصدر باول بيانًا نادرًا لتوضيح الأمر، وقال كلمة واحدة كشفت الحقيقة: "مشروع التجديد مجرد ذريعة، والصراع الحقيقي هو على سياسة سعر الفائدة."

تبدأ القصة من ذلك المبنى القديم. تم بناء المقر الرئيسي للاحتياطي الفيدرالي في واشنطن في ثلاثينيات القرن الماضي، ويعاني من مشاكل مثل تدهور الأسلاك وتجاوز معايير الأسبستوس. في عام 2019، قرر المجلس تجديد المبنى بالكامل، وارتفع الميزانية في النهاية إلى 2.5 مليار دولار. في يونيو من العام الماضي، أبلغ باول الكونغرس أن المشروع "يسير بشكل طبيعي ولم يتجاوز الميزانية". الآن، يعيد المدعون مراجعة الحسابات، ويتهمونه بإخفاء تغييرات في الميزانية الإضافية، وهو ما يُشتبه في أنه إهمال مهني.

الأمر الأكثر إثارة للاهتمام هو التوقيت وراء ذلك. الحكومة الأمريكية برئاسة ترامب دعت علنًا إلى خفض سعر الفائدة بمقدار 200 نقطة أساس على الأقل هذا العام، لكن الاحتياطي الفيدرالي يحدد مساحة خفض الفائدة لعام 2025 فقط بـ75 نقطة أساس، وأكد باول أن "السياسة لن تتغير إلا إذا عاد التضخم إلى هدف 2%". على الرغم من أن الرئيس لا يملك سلطة مباشرة لإقالة رئيس الاحتياطي الفيدرالي (وفقًا لقانون الاحتياطي الفيدرالي لعام 1913، هناك جدار حماية)، إلا أنه إذا ثبت أن الرئيس كذب على الكونغرس، فسيكون ذلك بمثابة ثغرة لاتهامه بالإهمال الجنائي، مما يتيح كسر القيود النظامية ويؤسس للضغط في الخطوة التالية.

ما مدى قوة ورقة خفض الفائدة؟ وزارة الخزانة ستحتاج على مدى العامين المقبلين إلى إصدار سندات جديدة بشكل دوري، لاستبدال ديون مستحقة بقيمة حوالي 8 تريليون دولار. كل انخفاض بمقدار 100 نقطة أساس في سعر الفائدة يوفر للحكومة حوالي 80 مليار دولار سنويًا. خطة ترامب للاستثمار في البنية التحتية وتخفيض الضرائب ستؤدي إلى عجز مالي يتجاوز 2 تريليون دولار، وتكاليف التمويل ستوفر قدر الإمكان. لكن باول يصر على هدف التضخم، مما يعيق توقعات السيولة في البيت الأبيض.

وبالنسبة للتفاصيل الدقيقة: مكتب بييرو (المدعي العام الجديد جيني بييرو تولت المنصب في نوفمبر الماضي، ووافقت على التحقيق خلال شهر واحد) لا يحقق فقط في الميزانية، بل استعرض أيضًا جميع تصريحات باول العامة من العام الماضي، ويفحصها كلمة بكلمة بحثًا عن تناقضات. وإذا تم العثور على ثغرة، فإن سيناريو "ووترغيت" التاريخي يمكن تكراره: بدءًا برفع دعوى جنائية → إجبار الكونغرس على جلسة استماع → وأخيرًا إجبار الرئيس على الاستقالة "طوعًا" قبل الأوان.

من سياسة الاحتياطي الفيدرالي إلى السيولة العالمية، ومن تقييم مخاطر الأصول الرقمية، كل هذه الأحداث تعيد تشكيل توقعات السوق. على المستثمرين أن يراقبوا ليس فقط سعر الفائدة نفسه، بل أيضًا عدم اليقين السياسي الذي يسبب تقلبات في تخصيص الأصول.