## "التفوق في العرض": لماذا لا يمكن للمعدن الثمين أن يُقارن

على مدى عقد من الزمان، أظهرت سباق بين البيتكوين والأصول التقليدية صورة واضحة. أشار المحلل آدم ليفينغستون إلى أنه منذ 2015، سجل البيتكوين زيادة حوالي 27,701%، بينما زاد الفضة بنسبة 405% والذهب بنسبة 283% خلال نفس الفترة. هذا الرقم يجعل بعض الخبراء الآخرين لا يستطيعون إنكاره.

ومع ذلك، فإن النقاش لا يتوقف عند ذلك. قال بيتر شيف، الذي كان يدعم الذهب منذ فترة طويلة، إنه ينبغي النظر إلى الأداء خلال الأربع سنوات الأخيرة بدلاً من العقد بأكمله، وأعلن أن "عصر البيتكوين قد انتهى". هذه معركة بين اتجاهين فكريين مختلفين تمامًا.

**عرض ثابت مقابل آلية السوق الحرة**

أشار مات جوليهير، المؤسس المشارك لشركة Orange Horizon Wealth، إلى نقطة رئيسية: المعدن الثمين يتبع منطق الاقتصاد الأساسي - عندما يرتفع السعر، يزيد الإنتاج أيضًا، ومن ثم يتجمع السعر حول تكلفة الإنتاج. هذه هي نظرة العرض المفرط في سوق السلع التقليدي.

يعمل البيتكوين وفق قانون مختلف تمامًا. مع عرض ثابت عند 21 مليون وحدة، لا توجد آلية "زيادة الإنتاج عندما يكون السعر مرتفعًا". هذا هو السبب في أن البيتكوين يمكن أن يتجاوز التقليدي دون أن يكون مقيدًا بقوى اقتصادية تقليدية.

**تضارب 2025**

أظهرت السنة الماضية صورة مثيرة للاهتمام: وصل الذهب إلى مستوى قياسي حوالي 4533 دولارًا للأونصة، ولامع بالقرب من 80 دولارًا للأونصة، لكن البيتكوين كان يتجه نحو الاستقرار. كان ذلك عندما انخفض مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) بنسبة تقارب 10%، مسجلًا أسوأ سنة خلال عقد.

ومع ذلك، منذ بداية عام 2025، سجل البيتكوين انخفاضًا بنسبة -2.58% مقارنةً بـ 12 شهرًا سابقًا، مما يدل على أن الطلب لم يكن قويًا بما يكفي لمواصلة اتجاه النمو.

**الدافع المحتمل من السياسة التيسيرية**

قال آرثر هايز إن السياسة التيسيرية من قبل الاحتياطي الفيدرالي وضعف الدولار الأمريكي سيصبحان عاملين داعمين للأصول النادرة - وهي فئة تشمل الذهب، والفضة، والبيتكوين. وفقًا لهذا المنطق، ينبغي أن تستفيد جميع هذه الأصول الثلاثة من بيئة نقدية سهلة.

السؤال المطروح هو: هل يمكن لميزة العرض الثابت للبيتكوين أن تتفوق على المعدن الثمين في المرحلة القادمة، أم أن الثلاثة أصول ستستفيد معًا من ضعف الدولار؟ الزمن هو الذي سيجيب.