هل يمكن للبيتكوين أن يواصل قصة الانتعاش بعد أن تم تعديل منظار خفض الفائدة؟

في يوم 26 نوفمبر، شهد سوق البيتكوين انقلابًا غير متوقع. بعد أسابيع من الضعف، فجأة أظهر BTC قوة وقطع حاجز 90000 دولار، محققًا ارتفاعًا يقارب 4% خلال 24 ساعة، واستعاد بقوة المواقع التي فقدها خلال أسبوع كامل سابق. هذا الارتفاع لم يكسر فقط قواعد السوق قبل وبعد عيد الشكر، بل كان مدفوعًا بثلاث قوى متزامنة: انعكاس التوقعات الكلية، تحول السيولة، وتحسن هيكل السوق.

توقعات خفض الفائدة الفيدرالية تتغير، وإشارة إيجابية تصدر

أحدث بيانات التوظيف الأمريكية كانت شرارة كل ذلك. انخفض عدد طلبات إعانة البطالة إلى 21.6 ألف، وهو أدنى مستوى منذ أبريل، مما أعطى السوق دفعة معنوية قوية. والأهم أن تقرير مؤشر أسعار المنتجين (PPI) رغم ارتفاعه بشكل عام، إلا أن معدل الزيادة في PPI الأساسي كان فقط 2.6%، وهو أدنى معدل منذ يوليو من العام الماضي.

تمت إعادة تفسير هذه البيانات بسرعة من قبل وول ستريت. قام فريق الاقتصاديين في جي بي مورغان بتعديل توقعاتهم — حيث أعلنوا أن الاحتياطي الفيدرالي من المحتمل أن يبدأ في خفض الفائدة في ديسمبر، بعد أن كان قد أشار قبل أسبوع إلى أن ذلك قد يتأجل حتى يناير من العام القادم. وأشار التحليل إلى أن العديد من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، بمن فيهم رئيس بنك الاحتياطي في نيويورك ويليامز، أبدوا مؤخرًا مواقف تشير إلى نية خفض الفائدة قريبًا، مما اضطرهم لإعادة تقييم الوضع. يتوقع جي بي مورغان أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر ويناير بخفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في كل مرة.

انتقلت الحالة المعنوية المتفائلة إلى سوق العملات الرقمية على الفور. أظهرت البيانات أن إيثريوم (ETH) ارتفعت بنسبة 2% إلى حوالي 3025 دولار، وارتفعت العملات الرئيسية مثل XRP، سولانا (SOL)، وBNB. ارتد السوق الكلي للعملات المشفرة إلى قيمة سوقية قدرها 3.08 تريليون دولار، مع استعادة حوالي 3% خلال 24 ساعة، وبلغ حجم التداول 1390 مليار دولار. نسبة قيمة البيتكوين السوقية زادت إلى 56.5%، بينما بقيت إيثريوم عند 11.5%.

عودة تدفقات ETF، وتغير طفيف في موقف المؤسسات

أوضح التغير الأكثر وضوحًا في السوق هو في السيولة. كانت السوق سابقًا تعاني من تدفقات خارجة من صناديق ETF، حتى أنها سجلت أرقامًا قياسية سابقة. لكن بحلول الأربعاء، حدث تحول — حيث استوعبت صناديق ETF للبيتكوين الفوري حوالي 1.29 مليار دولار خلال يوم واحد، وبلغت تدفقات ETF لإيثريوم أكثر من 78 مليون دولار، وزاد ETF لسولانا بمقدار 53 مليون دولار، وXRP حصل على 35 مليون دولار. هذا يدل على أن المؤسسات تعيد تخصيص أصولها الرقمية.

كما أكد بيانات التسوية على السلسلة عمق التعديل في السوق. خلال الـ 24 ساعة الماضية، تم إغلاق مراكز بقيمة تزيد عن 273 مليون دولار قسرًا، وكان النصيب الأكبر من ذلك لمراكز البيع (1.97 مليار دولار)، وكانت أكبر عملية تسوية لبيتكوين بقيمة 86 مليون دولار.

هل تظهر إشارات قاع السوق تدريجيًا؟

أشار المحلل على السلسلة Abramchart من وجهة نظر CryptoQuant إلى أن السوق مرّ مؤخرًا بجولة من “تصفية الرافعة المالية” العميقة — حيث انخفض إجمالي مراكز العقود من 4.5 مليار دولار إلى 2.8 مليار دولار، وهو أكبر انخفاض في الدورة الحالية. هذا ليس إشارة هبوط، بل هو عملية علاج ذاتي للسوق، حيث تم تنظيف مراكز المضاربة ذات الرافعة المفرطة، مما يترك أساسًا أكثر صحة للارتفاعات القادمة.

الأهم من ذلك، على الرغم من التقلبات الشديدة، لا تزال أسعار البيتكوين ثابتة عند حوالي 79,000 دولار (متوسط سعر ETF الرئيسي للمؤسسات)، مما يدل على أن السيولة الكبيرة لم تفر هاربة، بل وفرت دعمًا نفسيًا وماليًا قويًا.

مؤشرات على السلسلة تقترب من أدنى المستويات التاريخية

تابع المحلل على السلسلة Ali مؤشر Puell Multiple الذي يقف حاليًا عند 0.67، رغم أنه لم يصل بعد إلى الحد الأدنى التاريخي عند 0.50، إلا أنه قريب جدًا. هذا المؤشر الذي وضعه David Puell يقيس ربحية عمال مناجم البيتكوين ومدى ضغط البيع لديهم على السوق. حسابه بسيط: قيمة البيتكوين الجديدة المُصدرة يوميًا بالدولار، مقسومة على المتوسط خلال 365 يومًا من نفس القيمة. ببساطة، يعكس ضغط البيع الحالي من قبل المعدنين مقارنة بالمعدل التاريخي.

البيانات التاريخية تظهر أنه منذ 2015، عندما ينخفض هذا المؤشر إلى أقل من 0.50، غالبًا ما يكون ذلك علامة على انتهاء دورة البيتكوين. هذا يعني أن ضغط البيع من قبل المعدنين قد يتراجع، والسوق يدخل نافذة مراقبة مهمة، مع ظهور إشارات قاع متوسط المدى تدريجيًا.

التحليل الفني يؤكد سيطرة المشترين

قال المحلل الفني Skew Δ على الرسم البياني لأربع ساعات إن البيتكوين يظهر حاليًا بنية فنية ملائمة للمشتريين، حيث أن مؤشرات الزخم والاتجاه مثل 50EMA، RSI، وStoch RSI كلها تعطي إشارات إيجابية. فنيًا، 88000 دولار هو خط حياة للمشتريين؛ والمنطقة بين 90000 و92000 دولار تمثل مقاومة رئيسية أو منطقة تذبذب، وإذا تم اختراقها بشكل فعال، فسيحدد ذلك ما إذا كان السوق يمكن أن يبدأ موجة صعودية أقوى. على المتداولين مراقبة هذه المستويات عن كثب.

العوامل المقيدة في الواقع

على الرغم من تحسن المزاج على المدى القصير، إلا أن بيئة السيولة المنخفضة خلال عطلة عيد الشكر قد تزيد من تقلبات السوق في أي اتجاه. من وجهة نظر Jasper De Maere من Wintermute، فإن بيانات سوق الخيارات تظهر أن المتداولين يتوقعون تذبذب البيتكوين بين 85000 و90000 دولار، وليس اختراقًا قويًا، مما يعكس رهانات أكبر على الحفاظ على الوضع الراهن.

على المدى المتوسط والطويل، فإن مستوى 74000 دولار هو خط دفاع يجب مراقبته. إذا أغلق البيتكوين أسبوعيًا أسفل هذا السعر، فقد يدخل السوق في تصحيح أكبر. لا تزال البيتكوين تبعد حوالي 30% عن أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 126000 دولار، وما إذا كانت هذه الارتدادة ستتحول إلى اتجاه صعودي دائم يعتمد على السياسات الكلية واستمرارية دعم السيولة.