1.12突发：باول遭刑事调查！مسار تأثير السوق المالية وتوجيهات التداول

الاستنتاج الرئيسي: ليس هل سيغادر باول أم لا هو مصدر ذعر السوق، بل هو تدخل السياسة في استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، مما يؤثر على إطار السياسة النقدية وسمعة الدولار، ويؤدي إلى ردود فعل متسلسلة قصيرة ومتوسطة وطويلة الأمد.

نظرة سريعة على الحدث

في 9 يناير، أرسل وزارة العدل استدعاءً إلى الاحتياطي الفيدرالي، مهددة باتخاذ إجراءات جنائية بشأن شهادة باول أمام الكونغرس في يونيو 2025 (بخصوص مشروع تجديد المقر الرئيسي)؛ وقد تم الموافقة على التحقيق في نوفمبر من العام الماضي، وذكر باول أن الأمر هو ضغط حكومي لخفض الفائدة، مؤكدًا على الحفاظ على الاستقلالية.

مسار التأثير وأداء السوق

- الصدمة المباشرة على المدى القصير

- ارتفاع التقلبات: تراجع العقود الآجلة للأسهم الأمريكية (نازداك هبط 0.7%)، انخفاض مؤشر الدولار، ارتفاع مؤشر VIX؛ الذهب يتجاوز 4600 دولار للأونصة، والفضة ترتفع بأكثر من 4%، والعملات الآمنة مثل الفرنك السويسري تقوى.

- اضطراب التوقعات السياسية: صعوبة في تقييم مسار أسعار الفائدة، مع مخاوف من تحول القرار من "مدفوع بالبيانات" إلى "مدفوع بالسياسة".

- المخاطر الهيكلية المتوسطة (القلق الأساسي)

- تآكل الاستقلالية: مخاطر تآكل الاستقلالية بسبب التعيينات الوظيفية (Evercore ISI)؛ إذا تم التدخل في السياسة، فإن توقعات التضخم على المدى الطويل سترتفع، وأسواق السندات ستشهد اضطرابات، وسيضعف سمعة الدولار وميزته كعملة احتياطية.

- ارتفاع تكاليف التمويل: تمزق استقلالية الاحتياطي الفيدرالي قد يدفع إلى ارتفاع تكاليف الاقتراض طويلة الأمد، ويزيد من عبء فوائد سندات الخزانة، وقد يؤدي إلى تدفقات رأس المال الخارجة وانخفاض قيمة الدولار.

- عدم اليقين على المدى الطويل

- في مايو 2026، تنتهي فترة باول، وإذا كان الرئيس الجديد أكثر توافقًا مع التوجهات السياسية، فقد يتحول "وظيفة رد الفعل" للاحتياطي الفيدرالي لدعم النمو وتمويل الديون، مما يضعف أولوية مكافحة التضخم، وقد تتسارع عملية إزالة الدولار من الاقتصاد العالمي.

توجيهات التداول

- استراتيجية قصيرة الأمد: تفضيل الأصول الآمنة مثل الذهب، والفضة، والفرنك السويسري؛ تفضيل الأسهم الأمريكية والدولار بشكل مؤقت، مع السيطرة على المراكز في بيئة عالية التقلب، واستخدام الخيارات للتحوط من المخاطر.

- مراقبة متوسطة الأمد: متابعة تقدم التحقيقات، وتصريحات البيت الأبيض، وكلام مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، مع التركيز على توقعات التضخم (معدل التضخم الضمني في TIPS) وتغيرات منحنى عائد السندات الأمريكية، والحذر من إشارات تآكل الاستقلالية بشكل أكبر.

- العملات المشفرة: ارتفاع عدم اليقين الكلي قد يعزز الطلب على الأصول الآمنة، مع مراقبة أداء البيتكوين، والإيثيريوم، والعملات الرئيسية الأخرى المرتبطة بالذهب، مع الانتباه إلى الضغوط التصحيحية الناتجة عن تقلبات الأصول عالية المخاطر.