أسواق المشتقات تتراجع في سعر البيتكوين مع تزايد الشكوك قبل انتهاء صلاحية خيارات يناير

إشارات سوق الخيارات تظهر قناعة منخفضة فوق $100K

يُقيم سوق خيارات العملات الرقمية حاليًا توقعات محبطة لوصول بيتكوين إلى تقييمات ذات ستة أرقام. تكشف البيانات من أكبر أسواق المشتقات أن شراء خيارات الشراء عند سعر التنفيذ $40 دولار لشهر يناير ينطوي على احتمالية ضمنية بنسبة 70% أن يظل سعر BTC عند أو أدنى من ذلك المستوى حتى نهاية الشهر، وفقًا لنموذج بلاك-شولز.

تظهر هذه القناعة الضعيفة بشكل أكثر وضوحًا عند فحص تآكل الأقساط الأخيرة. يجب على المتداولين الذين يشترون حق شراء بيتكوين عند 100,000 دولار دفع قسط مقداره 3,440 دولارًا مقدمًا — وهو انخفاض حاد بنسبة 73% عن سعر 12,700 دولار الذي لوحظ قبل 30 يومًا فقط. يعكس هذا الانكماش الكبير في قيمة الخيار تراجع شهية السوق للتعرض للصعود، على الرغم من التحولات الأخيرة في السياسة النقدية التي تفضل الأصول ذات المخاطر.

يكتسب التوقيت أهمية استراتيجية: تنتهي خيارات بيتكوين لشهر يناير في 1 فبراير، بعد يومين فقط من اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة المقرر في 28 يناير. حاليًا، يخصص أداة FedWatch الخاصة بـ CME Group فقط 24% احتمالية لخفض سعر الفائدة إضافي خلال تلك الجلسة، مما يخلق نافذة قرار مضغوطة للمتداولين الذين يضعون رهانات على شراء خيارات الشراء على هذا العقد.

توسع السيولة الفيدرالية يفضل الأسهم على بيتكوين

قرار الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء بالحفاظ على المعدلات عند 3.75% مع تفويضه بشراء $9 مليار دولار من سندات الخزانة قصيرة الأجل يمثل تحولًا سياسيًا هامًا. هذا الضخ السيولي — وهو أول توسع في الميزانية العمومية منذ 2022، عندما كانت الأصول الفيدرالية تبلغ ( تريليون دولار — يدعم مباشرة تقييمات الأسهم وتوافر الائتمان.

تختلف العواقب على فئات الأصول المختلفة بشكل حاد. لقد حقق مؤشر S&P 500 ارتفاعًا بنسبة 13% خلال الأشهر الستة الماضية مع انكماش عائد سندات الخزانة لمدة خمس سنوات من 4.1% إلى 3.72%. تمتلك البنوك الآن قدرة إقراض موسعة، مما يقلل من تكاليف الاقتراض للشركات والمستهلكين. يستفيد المستثمرون في الأسهم من انخفاض العوائد المطلوبة وتحسين ظروف إعادة التمويل.

بيتكوين ) بسعر 92,16 ألف دولار، +1.54% في التداول خلال 24 ساعة تقدم سردًا متباينًا. بينما يدعم التيسير النقدي عادة الأصول ذات المخاطر بشكل عام، تفتقر العملات الرقمية إلى القوة الربحية الملموسة التي يقدرها المستثمرون في الأسهم. يظهر المشاركون الذين يعيدون توجيه رأس المال بعيدًا عن السندات الحكومية قصيرة الأجل قلة الرغبة في إعادة استثمار العائدات في بيتكوين كمخزن موثوق للقيمة خلال فترات عدم اليقين الاقتصادي الكلي.

المشاركون في السوق لا يقتنعون بعد بإعداد الزخم

يستمر المتداولون الكبار وصانعو السوق في إظهار حذر شديد بشأن استدامة زخم بيتكوين فوق 100,000 دولار. لا تزال هذه الشكوك قائمة على الرغم من الظروف التي عادةً ما تكون مواتية للمراكز ذات المخاطر العالية. يعكس التردد مخاوف متعددة الأوجه: ضعف سوق العمل المستمر الذي يعترف به رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول، قراءات التضخم العنيدة، والأهم من ذلك، أداء بيتكوين الضعيف مقارنة بالذهب على مدى فترات زمنية مماثلة.

يؤكد عضوان من لجنة الاحتياطي الفيدرالي صوتا للحفاظ على المعدلات عند 4% — وهو تباين حاد غير معتاد — على استمرار عدم اليقين بشأن استدامة التوسع الاقتصادي. هذا الخلاف الداخلي يؤثر على نفسية السوق، ويبرد الحماسة للمراهنات الصعودية العدوانية في العقود المشتقة.

عدم اليقين يحيط بالمحفزات القريبة لبيتكوين

ما الآلية التي قد تعيد إشعال تقدير بيتكوين لا تزال غامضة. أحد المحركات المحتملة: ارتفاع تكاليف الحماية الافتراضية في قطاع الذكاء الاصطناعي، مما قد يحفز المتداولين على تقليل التعرض للأسهم، ويدفع رأس المال نحو بدائل مضاربة تشمل العملات الرقمية. ومع ذلك، فإن التمركز الحالي في شراء خيارات الشراء يشير إلى أن صانعي السوق قد قدروا احتمالية ضئيلة جدًا لهذا السيناريو حتى انتهاء صلاحية يناير.

حتى الآن، تحافظ المؤسسات الكبرى ومشاركو سوق المشتقات على تشكك مرتفع تجاه قدرة بيتكوين على تثبيت موطئ قدم دائم فوق ستة أرقام، على الرغم من أن إعادة التهيئة التوسعية للاحتياطي الفيدرالي تخلق ظروفًا مالية أكثر ملاءمة بشكل اسمي. تمثل أسعار خيارات يناير التي تقل عن 100,000 دولار التقييم الحقيقي للسوق حول القناعة.